钠电(diàn)池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的(de)股(gǔ)价似(shì)乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键(jiàn)盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技(jì)股价迅速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息(xī)”催(cuī)涨股价的套(tào)路(lù)完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是(shì)3月末(mò)扔出30亿(yì)元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科(kē)技也只收获了(le)短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的是市(shì)场对(duì)传艺科技高调(diào)跨界钠(nà)电赛(sài)道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界(jiè)到现(xiàn)在，时(shí)间(jiān)不过10多(duō)月，规划(huà)产能(néng)已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能(néng)骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸下海口(kǒu)的(de)产能又该如何消(xiāo)化？过(guò)往投资计划频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地(dì)别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离(lí)子(zi)电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能(néng)力较弱、钠(nà)电(diàn)池(chí)能量(liàng)密度较低，导致其研发(fā)进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠电关键技术完成(chéng)突(tū)破以及锂(lǐ)价不(bù)断飙(biāo)升(shēng)，钠(nà)电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德(dé)时代推出(chū)第一代(dài)钠离子电(diàn)池，掀(xiān)起钠电风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技(jì)于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调(diào)宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全资子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬(wěi)电子科(kē)技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话会(huì)议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师和个人(rén)投(tóu)资者披露跨(kuà)界钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二期计划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣(xuān)布(bù)跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快(kuài)速(sù)实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催(cuī)涨股价的(de)前车在前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主动”披露钠(nà)电项(xiàng)目进展，而公(gōng)司(sī)股价也往往在(zài)公告(gào)披露后录得(dé)大幅(fú)上涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司(sī)股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始(shǐ)掉头(tóu)向下，无论(lùn)其如何发布“利(lì)好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而随着时(shí)间的(de)推(tuī)移(yí)，迅速回落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个(gè)多(duō)月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会(huì)并(bìng)在《投资者关系活动(dòng)记录(lù)表》中对外发(fā)布(bù)钠电池业务未(wèi)来规划、技(jì)术水(shuǐ)平等(děng)涉(shè)及公司(sī)经(jīng)营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深(shēn)圳(zhèn)证券交易所关注函回复的公告》补充披(pī)露(lù)相关(guān)事项(xiàng)，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交(jiāo)所(suǒ)通报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵(zòng)有游资(zī)推波助澜，但归根结(jié)底还是其(qí)资金(jīn)有(yǒu)限与钠电产(chǎn)能规(guī)划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回(huí)复函和2023年度定(dìng)增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电(diàn)池项目的投资(zī)成本(běn)约54亿元。其(qí)中，土(tǔ)地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科(kē)技规划(huà)的钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能远不(bù)止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电(diàn)官微消息，公司(sī)董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥(huī)资金(jīn)优势，投资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的时(shí)间，新(xīn)上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液的(de)生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始(shǐ)试产试销(xiāo)，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时(shí)提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资金(jīn)外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元(yuán)的投(tóu)入(rù)。

　　但现实(shí)是，传(chuán)艺(yì)科技主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺科技主营输(shū)入(rù)类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具体包括笔记本/台式机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类设(shè)备及(jí)通(tōng)讯用板、消费(fèi)电(diàn)子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模不(bù)断(duàn)扩大，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司(sī)盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的资金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年(nián)末，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司(sī)可用于(yú)钠离(lí)子(zi)电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技(jì)给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日(rì)公司(sī)公告称，传艺(yì)科技(jì)及子公(gōng)司(sī)拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联(lián)合银团申请不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截至目前，牵(qiān)头银(yín)行已审(shěn)批通过，参团银行(xíng)处于(yú)正常(cháng)的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定(dìng)增。今(jīn)年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资(zī)不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据(jù)测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用于(yú)该项目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知(zhī)，家底不(bù)厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上述邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时(shí)提(tí)到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销(xiāo)售不(bù)低于(yú)10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠电池(chí)全供(gōng)应(yīng)链项目计划到(dào)2024年末全部(bù)竣工(gōng)投产，达(dá)产达效后(hòu)，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的(de)钠(nà)电项(xiàng)目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在(zài)近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当(dāng)前(qián)基(jī)础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市场对(duì)这(zhè)个故事并(bìng)不再买账，除(chú)了资金实(shí)力有(yǒu)限(xiàn)公司外(wài)，核心(xīn)还(hái)在其大干快上后产能如何(hé)消化的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化(huà)元年(nián)的2023年，包括宁德(dé)时代、中科(kē)海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸(zhū)多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品、量产并大建(jiàn)产能(néng)，竞争者初露威胁(xié)，赛(sài)道(dào)已然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就(jiù)披露(lù)的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池(chí)与巨头(tóu)们不相上(shàng)下(xià)，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车(chē)和低速电动车领域(yù)实现装车应用。而传(chuán)艺科技除(chú)了在岁(suì)末年初公(gōng)告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签(qiān)订项(xiàng)目合作或战(zhàn)略合(hé)作协议外，并未官(guān)宣重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每有投资者问及客(kè)户情(qíng)况时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电(diàn)池(chí)送(sòng)样(yàng)后客户的反馈(kuì)普遍(biàn)较为良(liáng)好，并已(yǐ)与(yǔ)多(duō)名(míng)客户签订了销售订(dìng)单”“公(gōng)司已(yǐ)与多家知名两轮(lún)电动车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈等(děng)工作(zuò)”等(děng)进行回复。至于具体的(de)客(kè)户名称和订单金(jīn)额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池产能落地正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电池分析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电(diàn)池行业产能利用率，钠(nà)电池落地的产(chǎn)能中(zhōng)可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期(qī)用于两(liǎng)轮(lún)车(chē)的钠电池不到5％，后面成本降下(xià)来才会有较(jiào)大比(bǐ)例的(de)替(tì)代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公司(sī)实(shí)际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市(shì)场(chǎng)的绝(jué)大(dà)部分份(fèn)额。

　　下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124809410.jpg">

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背景下(xià)作为“替代”而被推到台(tái)前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价(jià)持续下跌会否影响钠电池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠(nà)电池能(néng)够(gòu)起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应安(ān)全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便(biàn)宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为它(tā)是锂(lǐ)离子电池(chí)的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和(hé)钠电(diàn)建设成本接近，目前三元(yuán)钠电(diàn)量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子电(diàn)池性能比较接(jiē)近(jìn)磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度的也接近(jìn)三元(yuán)523电(diàn)池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本基(jī)本相(xiāng)当；而由于(yú)锂原(yuán)料价格大幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等(děng)电池成本(běn)已经优于(yú)钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在(zài)20万以下(xià)时，锂(lǐ)电池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普遍认为钠电池(chí)还有降本的空间。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完(wán)善后，规模量产(chǎn)后钠离(lí)子电池正、负极(jí)材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠(nà)离子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可(kě)能，但只要碳酸锂(lǐ)价格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠(nà)离子(zi)电池的(de)成本优势就依(yī)然存(cún)在，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业不断(duàn)成熟，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)的(de)降本空(kōng)间有望进一(yī)步打(dǎ)开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完(wán)成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电(diàn)池的成(chéng)本(běn)。但(dàn)能量密度的(de)限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后(hòu)的(de)钠离子电池(chí)有一(yī)定优势；碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在10万左右及以下时，钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，包括传艺(yì)科(kē)技在(zài)内，诸多入(rù)局钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化(huà)进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必然(rán)的(de)。

　　以(yǐ)传艺科技(jì)为例(lì)，其(qí)在(zài)1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资(zī)金和产(chǎn)能消化之外(wài)，市场还(hái)担忧(yōu)传(chuán)艺科技项目投(tóu)资的(de)定(dìng)力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃(bó)勃(bó)，然而钛媒体APP梳(shū)理其(qí)过(guò)往投资履历发(fā)现，传艺科技在(zài)投资上缺(quē)乏长远定力(lì)，临时“跳(tiào)票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更(gèng)募(mù)资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目(mù)、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经使(shǐ)用(yòng)了(le)7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被(bèi)终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目(mù)的实施地(dì)点变更为重(zhòng)庆市(shì)合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为全资(zī)子(zi)公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目(mù)则再(zài)生变(biàn)。公司终止实(shí)施(shī)3D玻(bō)璃面板生产项目（已投(tóu)入(rù)募资(zī)7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该项目剩(shèng)余资(zī)金全部投入轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)的建设，并(bìng)将后者(zhě)的产能从1600万台(tái)提(tí)升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技再融资，定(dìng)增募资6亿(yì)元(yuán)，其中的(de)4.20亿元(yuán)用下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖于年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目。但次(cì)年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路(lù)49号(hào)的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于投入“钠(nà)离(lí)子电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更募投计(jì)划的地点(diǎn)、资金乃至(zhì)项目，直(zhí)接的后果就是原有的投(tóu)入打水(shuǐ)飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下以及建成(chéng)项目实(shí)际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电路板(bǎn)建设(shè)项目建设(shè)期也(yě)仅12个月，预(yù)计(jì)达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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