本周(zhōu)，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股下行(xíng)更多是受中概(gài)股(gǔ)拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年(nián)股市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入(rù)。作为同股同权(quán)的两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香港中企(qǐ)指数和恒生指数(shù)过去3个月表现为(wèi)全球(qiú)垫底，分(fēn)别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克中国(guó)金龙指数(shù)周二盘(pán)中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加(jiā)息在即，市场避险情绪(xù)上升，国际资(zī)金从新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)撤(chè)离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银行日(rì)前将中国股票评级从高配下调为(wèi)中性。从宏(hóng)观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为财情的(de)美联储利率观测器(qì)最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速(sù)度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加(jiā)息导致金(jīn)融(róng)资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动(dòng)性折价效应(yīng)加剧，在全球name是什么意思 name是姓还是名金融(róng)市(shì)场(chǎng)催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受(shname是什么意思 name是姓还是名òu)追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年11月的(de)历(lì)史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际(jì)存款较(jiào)去年末(mò)减少约(yuē)1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱团(tuán)银(yín)行股，银行部(bù)分(fēn)龙头股招行等(děng)承压，相(xiāng)较而(ér)言，工商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始风行，市场(chǎng)风(fēng)格转换。但二者市净率(lǜ)远高于(yú)行业(yè)均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳。其(qí)市盈率(lǜ)和(hé)市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼(wā)地，而(ér)沪深京三市(shì)A股的(de)市(shì)盈(yíng)率(lǜ)和市净率中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企估值回归市场均(jūn)值(zhí)，已是国家资本新战略。国家外汇局日前(qián)表示(shì)：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还(hái)是市(shì)净(jìng)率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的(de)估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流(liú)通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期(qī)下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月(yuè)”之说(shuō)，源自井喷(pēn)式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交(jiāo)所放开15只(zhǐ)股票的(de)涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红(hóng)五月(yuè)出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风(fēng)向标已不太(tài)灵光(guāng)。相比之(zhī)下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘(piāo)红(hóng)5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概(gài)率不低。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题的红(hóng)五月行情能(néng)否再现(xiàn)？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点(diǎn)：一是(shì)年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是(shì)作为A股第二大行业指数，电(diàn)气设备板块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权重降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙头宁(níng)德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低(dī)位上(shàng)涨一成，或是否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪深两市单(dān)日成交始终(zhōng)维持在(zài)万亿(yì)元(yuán)之上(shàng)，市场(chǎng)人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新回(huí)到W形整理格(gé)局，后市即(jí)使考验(yàn)3200点附近的半(bàn)年线和(hé)年(nián)线(xiàn)关(guān)口，下跌空间亦不(bù)大。

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