在华尔街(jiē)经济学(xué)家和央(yāng)行官(guān)员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并(bìng)没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的(de鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤)专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示(shì)，同时(shí)做多和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将(jiāng)其(qí)周期(qī)性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对(duì)于只做(zuò)多的基(jī)金经(jīng)理来说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的(de)最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御(yù)股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一立(lì)场表明，人们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份对基金经理(lǐ)的(de)最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开(kāi)始逃离(lí)时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的(de)计算(suàn)机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的(de)底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月(yuè)的股市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛(pāo)售可能(néng)会(huì)促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退做准备而(ér)采取防(fáng)御(yù)措(cuò)施(shī)，最终可能会付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个(gè)月内(nèi)表现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始(shǐ)大(dà)放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始。

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