随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供(gōng)应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们(men)的看 法边(biān)际(jì)转向积极(jí)，全球(qiú)半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的(de)应激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。脱销什么意思啊，什么叫做脱销p>

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应脱销什么意思啊，什么叫做脱销。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大变化的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在脱销什么意思啊，什么叫做脱销(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了(le)工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平(píng)和(hé)。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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