大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月(yu龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业è)28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议(yì)还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行(xíng)终究还是(shì)没(méi)能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购(gòu)的命(mìng)运(yùn)。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历(lì)史上第二(èr)大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔(ěr)·谢列(liè)梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度(dù)博弈(yì)和(hé)心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断(duàn)改善，投资(zī)者(zhě)对经济(jì)的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束(shù)后(hòu)，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业(yè)绩明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切(qiè)关注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素(sù)结合(hé)当前(qián)A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再(zài)平(píng)衡(héng)期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短期(qī)结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的(de)科技和(hé)大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放(fàng)大(dà)的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油(yóu)运(yùn)、干(gàn)散运(yùn)、港口、公(gōng)路(lù)）；近期(qī)场景消费正在龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业展现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的(de)潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主(zhǔ)要权(quán)益市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中的(de)战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战(zhàn)术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间(jiān)是(shì)3个(gè)半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续(xù)。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了(le)长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道(dào)的(de)第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配(pèi)的(de)良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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