一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和(乔布斯为什么把苹果给库克hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的(de)变化，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占(zhàn)比的(de)大幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要(yào)的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(乔布斯为什么把苹果给库克chǎng)震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历(lì)了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难(nán)度(dù)较高的2022年(nián)之后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带来了(le乔布斯为什么把苹果给库克)大(dà)量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带(dài)来(lái)更活(huó)跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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