一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个(gè)人投(tóu)资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(秋以为期句式特点，秋以为期句式判断jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的(de)投资机会，受到(dào)资(zī)金关(guān)注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则秋以为期句式特点，秋以为期句式判断会提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热情(qíng)的提(tí)升(shēng)带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者大(dà)都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择(zé)通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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