金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发(fā)放的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思)结构上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可能是因为(wèi)一季(jì)度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融(róng)资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然(rán)后在下季初发行新的(de)理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居(jū)民存款在季(jì)末季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居(jū)民端(duān)出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析(xī)认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更可能(néng)去向表外资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝(jué)大部分，居(jū)民端(duān)中长期(qī)信(xìn)贷出(chū)现(xiàn)收(shōu)缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民端在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除居(jū)民端(duān)新增信贷量(liàng)会持续(xù)维持在(zài)低(dī)位(wèi)。

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