在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，对公司(sī)旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到(dào)资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格(gé)波动(dòng)较(jiào)大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注(zhù)二级(jí)市(shì)场交易价华大基因有国家背景吗格溢价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可(kě)能(néng)遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的(de)产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内(nèi)受(shòu)到资(zī)金的净买入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也(yě)就意味(wèi)着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归(guī)到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公(gōng)司(sī)多(duō)表现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提(tí)出(chū)将改革公(gōng)司(sī)治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革(gé)下(xià)，预(yù)计部(bù)分低估值企业(yè)可能采取股票回购(gòu)等(děng)方(fāng)式提(tí)振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉(xī)程度(dù)不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避(bì)免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增(zēng)1293亿元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投资(zī)部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底(dǐ)的(de)政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)华大基因有国家背景吗基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将是(shì)经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业(yè)的(de)资金(jīn)出现(xiàn)流出(chū)，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业(yè)。

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