4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结(jié)束了(le)内外(wài)棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积总(zǒng)计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并(bìng)未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花(h暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了uā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测(cè)，将(jiāng)全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需(xū)求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今年已有许暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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