钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿(yì)投(tóu)资，传(chuán)艺科技(jì)是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热(rè)门又(yòu)令人遐(xiá)想的题(tí)材搭配公司释(shì)放钠电池项目进展的“积(jī)极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股(gǔ)价(jià)迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期(qī)间还祭出“七(qī)连(lián)板”和(hé)“五连(lián)板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价(jià)的套路完(wán)全(quán)失灵，股价(jià)又在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目，传艺科(kē)技也只收获了(le)短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而(ér)后再(zài)未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山(外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗shān)车式的涨(zhǎng)跌折射(shè)的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能(néng)已经从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的(de)投资(zī)成本？巨(jù)头环(huán)伺、落地产(chǎn)能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤(jǐ)的(de)赛道(dào)上，夸下(xià)海口的产能又(yòu)该(gāi)如何消化？过往投资计(jì)划(huà)频(pín)频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地(dì)别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池(chí)，股(gǔ)价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠(nà)离子(zi)电池(chí)便与锂(lǐ)离子电池(chí)同(tóng)时期萌芽，但由于钠(nà)电(diàn)负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密度较低(dī)，导(dǎo)致其研发进度大(dà)大落后(hòu)于了锂电池。直到(dào)2020年(nián)后(hòu)，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间(jiān)高调(diào)宣(xuān)布入局(jú)。彼时的(de)公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子(zi)公(gōng)司(sī)江苏智纬电子科技(jì)有(yǒu)限公司（以外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不及待(dài)召开电话会议，向(xiàng)合(hé)计64名分(fēn)析(xī)师(shī)和个(gè)人投资者披露跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)的各种细节。根(gēn)据规划，传艺科技钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)中试(shì)线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价更加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布跨界后(hòu)一口气收出(chū)7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目进展，而(ér)公司股(gǔ)价也往往在公告披(pī)露后录得大幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界钠电池前(qián)10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开(kāi)始掉(diào)头向下，无论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也再难(nán)掀大(dà)风浪，反而随着时(shí)间的(de)推移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间(jiān)已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是，由于(yú)在2022年6月23日盘后(hòu)，公司(sī)迫切(qiè)召开电话会并(bìng)在《投资者关系(xì)活动记录(lù)表》中(zhōng)对外发布钠电池业(yè)务未来(lái)规划、技术水平等涉及公司(sī)经营的重(zhòng)大信息，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式通过(guò)《关于对深圳证(zhèng)券交易所关(guān)注(zhù)函(hán)回复(fù)的公告(gào)》补充披露相(xiāng)关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公(gōng)司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还遭深交(jiāo)所通(tōng)报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山(shān)车(chē)”式上下(xià)，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波(bō)助澜，但归根结底还是其资金(jīn)有限(xiàn)与(yǔ)钠(nà)电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无(wú)法让市(shì)场(chǎng)信服(fú)造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易所回(huí)复函(hán)和2023年度定(dìng)增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及(jí)设备成(chéng)本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠(nà)电产(chǎn)能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间(jiān)，新(xīn)上钠离子电池全供应(yīng)链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负(fù)极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的(de)生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法(fǎ)，传艺科(kē)技在(zài)上述(shù)的(de)54亿(yì)元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的(de)投(tóu)入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主(zhǔ)营(yíng)式(shì)微，年赚1亿元的(de)盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子零组件，具体包(bāo)括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电子(zi)、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司(sī)经营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归(guī)母(mǔ)净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业(yè)式微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2017年仅增长了(le)47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营活(huó)动产生的现金(jīn)流量(liàng)净(jìng)额(é)4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币(bì)资金(jīn)仅2.87亿(yì)元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给(gěi)深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资(zī)钠电项目时自有(yǒu)资(zī)金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的(de)回函(hán)

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始规划的(de)一期(qī)2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗银(yín)行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日(rì)公司(sī)公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银(yín)行(xíng)、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的联合银(yín)团申请(qǐng)不超过20亿(yì)元的(de)项目(mù)贷款，用(yòng)于公(gōng)司钠电池(chí)项目。根据最新的(de)调(diào)研记录，“截至目前，牵(qiān)头银(yín)行已(yǐ)审批通过(guò)，参团银(yín)行(xíng)处于正常的审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公司披(pī)露《2023年度向特定对象(xiàng)发(fā)行股票预案》，拟募资(zī)不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池(chí)制造二期项(xiàng)目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺(yì)科技(jì)甚(shèn)至(zhì)将(jiāng)2020年定增(zēng)募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能依(yī)赖融资。至(zhì)于(yú)上述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时(shí)提(tí)到的另(lìng)外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电(diàn)池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全部(bù)竣工投产，达(dá)产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的(de)钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所言(yán)照进现实，几年(nián)后公(gōng)司营收将在当前基础上(shàng)翻(fān)十(shí)几倍。但近来腰斩(zhǎn)的(de)股价显示(shì)，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了资金(jīn)实力(lì)有限公司外(wài)，核(hé)心还在其大干快(kuài)上(shàng)后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年(nián)的2023年，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、中科海纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨(jù)头在内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品、量(liàng)产并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争者(zhě)初露威胁(xié)，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德(dé)时代落地(dì)奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已(yǐ)经走在前面，率先在两轮电动车和低速(sù)电动车领域实现装车(chē)应用。而传艺(yì)科技(jì)除了(le)在岁(suì)末年(nián)初公告与(yǔ)中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博(bó)新能源签(qiān)订项目(mù)合(hé)作或战略合作协议外，并(bìng)未官(guān)宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者(zhě)问及客(kè)户情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及(jí)电动工具等(děng)多(duō)个(gè)领域”“公司(sī)钠离(lí)子电(diàn)池送样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为(wèi)良好，并已与多名客户签(qiān)订(dìng)了销售订单(dān)”“公司已与(yǔ)多家(jiā)知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送(sòng)样和(hé)合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具体(tǐ)的客(kè)户名称和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电(diàn)池产能落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发(fā)布数(shù)据则(zé)称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预计钠电(diàn)池产能(néng)将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电池落(luò)地产能大(dà)幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利(lì)用率(lǜ)，钠(nà)电(diàn)池落地的产能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮车的钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年钠电池只会小批(pī)量应用到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却(què)十分自信，其在(zài)调研记(jì)录中预测(cè)，预计(jì)2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的(de)钠电池是(shì)在(zài)此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为(wèi)“替(tì)代”而被(bèi)推到台前的，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经(jīng)跌至18万(wàn)元/吨。一时间(jiān)，锂价持续(xù)下跌会否影(yǐng)响钠电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院士欧(ōu)阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池(chí)能够(gòu)起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源(yuán)的(de)供(gōng)应安全，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价(jià)一(yī)便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一(yī)定要发展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电(diàn)池的(de)一个有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密(mì)度的也接近(jìn)三(sān)元523电(diàn)池。目(mù)前(qián)电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池成本基(jī)本(běn)相当；而由于锂原(yuán)料价格(gé)大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等(děng)电池成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池(chí)有明(míng)显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为(wèi)钠(nà)电池还有(yǒu)降本(běn)的空(kōng)间。兴储世(shì)纪总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂(mào)就告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产(chǎn)后钠(nà)离子电(diàn)池正、负极材(cái)料价格可(kě)降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价(jià)可(kě)能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成(chéng)本(běn)优(yōu)势就依然(rán)存在，并且(qiě)随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望进一(yī)步打开，该(gāi)成本临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年钠电产业规模(mó)化(huà)完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本(běn)拉开(kāi)差距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成本(běn)。但能量密度的限(xiàn)制(zhì)，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以(yǐ)上时(shí)，成熟后的(de)钠离(lí)子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科技在内，诸(zhū)多(duō)入局钠(nà)电池(chí)的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随着(zhe)锂价持续下(xià)降，钠电池利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例(lì)，其在1月9日的(de)调研记录中曾表示(shì)，公(gōng)司钠电池定价(jià)主(zhǔ)要根据(jù)碳酸(suān)锂的价格，一般给到客(kè)户(hù)的价(jià)格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投(tóu)资定(dìng)力(lì) 过往项目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和(hé)产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其(qí)过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在(zài)投资上缺(quē)乏长(zhǎng)远定力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年(nián)4月公司就变更募(mù)资用途(tú)，将FPC生(shēng)产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目(mù)，已经使用(yòng)了(le)7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地点从(cóng)一厂搬(bān)迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的(de)实施地(dì)点变更(gèng)为重庆市合川(chuān)区工业园(yuán)区核(hé)心区高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则(zé)从传艺科技变为全资(zī)子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部投入轻(qīng)薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波路(lù)33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募(mù)资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于(yú)投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的(de)地点、资(zī)金乃至项目(mù)，直(zhí)接(jiē)的后果(guǒ)就是(shì)原有的投入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效率低下以及建(jiàn)成项目实际效益与(yǔ)预计(jì)天差地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达(dá)产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗