“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考(kǎo)虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观(guān)察(chá)中国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破(pò)口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的(de)属性(xìng)。中(zhōng)国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博(bó分压公式是什么，分压公式是什么意思)弈。在(zài)全(quán)球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可(kě)能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占分压公式是什么，分压公式是什么意思比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日(rì)等发(fā)达经济体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在(zài)中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲(bēi)观(guān)情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测(cè)，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中(zhōng)国进口(kǒu)的(de)数据和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存(cún)在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是(shì)增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大，一般(bān)而(ér)言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进口数据(jù)的测(cè)算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存(cún)在较大的(de)不确定(dìng)性分压公式是什么，分压公式是什么意思，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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