钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技(jì)是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的股价(jià)似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生(shēng)产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的题(tí)材搭(dā)配(pèi)公(gōng)司(sī)释(shì)放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚(shèn)至期间还(hái)祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势(shì)。然(rán)去年末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全失灵，股价又在(zài)4个多(duō)月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔(rēng)出(chū)30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂的(de)上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价(jià)过(guò)山车(chē)式的涨跌折射的是(shì)市(shì)场对传(chuán)艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间(jiān)不过10多月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂价持续下行，在(zài)愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又(yòu)该如何消化？过(guò)往投资计(jì)划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历(lì)史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便(biàn)与(yǔ)锂离子(zi)电池同时期(qī)萌芽，但由于(yú)钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能(néng)量密度较(jiào)低(dī)，导致其研发进度大(dà)大落后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠(nà)电关键技(jì)术(shù)完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才(cái)作(zuò)为锂电“备胎”之一(yī)重回人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日(rì)中天之际(jì)，传艺科技(jì)于(yú)去年6月22日(rì)晚间高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时的公(gōng)告显示(shì)，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资子公(gōng)司江苏智纬电子(zi)科技有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和(hé)杨崇(chóng)义合(hé)作设(shè)立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后公司迫(pò)不(bù)及待召开电话(huà)会议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师(shī)和个(gè)人投资(zī)者披露跨界钠(nà)电的(de)各(gè)种细(xì)节。根据规划，传艺科(kē)技钠电池(chí)项(xiàng)目中(zhōng)试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣(xuān)布跨界后一口气(qì)收(shōu)出7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科技开始有意(yì)无意地(dì)“主动”披露(lù)钠电项目(mù)进展，而公司(sī)股价(jià)也(yě)往往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日(rì)盘中，公司股价一(yī)度摸(mō)高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电(diàn)池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到半年的时(shí)间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股(gǔ)价开始掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速(sù)回落(luò)。截(jié)至(zhì)4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会(huì)并(bìng)在《投(tóu)资(zī)者关系(xì)活动记(jì)录(lù)表》中对外发布钠电池业务未来规(guī)划、技术(shù)水平(píng)等涉及公(gōng)司经营的重大(dà)信息，但直至(zhì)2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函(hán)回复的公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长(zhǎng)兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交(jiāo)所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式上(shàng)下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结底还是其资金有限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无法让市(shì)场信服造成的。

　　根据(jù)公司定增预(yù)案(àn)，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前(qián)对交易所回复函和(hé)2023年(nián)度(dù)定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备(bèi)成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的(de)钠电(diàn)产能远不(bù)止(zhǐ)这公告出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠电官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月(yuè)16日(rì)在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用30个月(yuè)的时间，新上(shàng)钠(nà)离子电池全供应链项(xiàng)目(mù)，逐(zhú)步形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试(shì)线已经竣(jùn)工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)试产试销，6月底有望批(pī)量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿(yì)元资金外，还需(xū)要更(gèng)多(duō)资(zī)金，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需(xū)要(yào)40亿元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传艺科(kē)技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主(zhǔ)营(yíng)输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触(chù)控模组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板、消费电子、计(jì)算机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同步(bù)，上市当(dāng)年(nián)公司归(guī)母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水平(píng)起(qǐ)起伏伏(fú)，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司盈利就已经达到(dào)了9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩变动(dòng)情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司(sī)货币资金(jīn)仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交(jiāo)所的(de)回(huí)函中，传(chuán)艺科技(jì)曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资金(jīn)来源(yuán)：截(jié)至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离(lí)子(zi)电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银(yín)行授信未(wèi)使用额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有资金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺科(kē)技(jì)就是准备靠(kào)银行(xíng)贷款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公司公(gōng)告称，传(chuán)艺科技及子公(gōng)司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目贷(dài)款，用(yòng)于公司钠电(diàn)池项目。根据最新(xīn)的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批(pī)通(tōng)过(guò)，参团(tuán)银行处于正常的(de)审批流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池(chí)制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资(zī)额(é)为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截(jié)至发(fā)稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今(jīn)年销售(shòu)不(bù)低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划到2024年(nián)末全部(bù)竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效后(hòu)，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真(zhēn)如邹伟民(mín)在近日的(de)演讲中所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市场对这个故(gù)事并不再买账，除了资(zī)金实力有限(xiàn)公司(sī)外，核(hé)心还在其大干快上后(hòu)产能(néng)如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁(xié)，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看，传艺(yì)钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华(huá)语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在(zài)前面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电动车和低速(sù)电动(dòng)车领域实现装车(chē)应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年(nián)初公告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新能源(yuán)签订项目合(hé)作或战略合作(zuò)协议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者(zhě)问及(jí)客户情况时，公司都以“目(mù)前订单下游(yóu)运用覆(fù)盖储能、低(dī)速电(diàn)动车及电动工(gōng)具等多个(gè)领域(yù)”“公(gōng)司钠离子(zi)电池(chí)送样后客户的反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好，并已(yǐ)与(yǔ)多名客户(hù)签订了销(xiāo)售订单”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动(dòng)车品牌开展送样(yàng)和合作意向洽(qià)谈等工作”等(děng)进行回(huí)复。至于具(jù)体的客户名称(chēng)和订单金额，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部(bù)钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠(nà)电池(chí)落(luò)地产能(néng)大幅增加已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电(diàn)池行业产(chǎn)能利用率，钠电(diàn)池落地(dì)的产能中可以(yǐ)实现装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而(ér)铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车(chē)的钠(nà)电池不到5％，后面(miàn)成本降下(xià)来(lái)才会有较大比例(lì)的替代。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年(nián)钠电池(chí)只会小批量应用到(dào)多元(yuán)化场景。

　　然传艺科(kē)技(jì)却(què)十(shí)分自信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年(nián)公司(sī)实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投资(zī)者(zhě)关系活动(dòng)记录表(biǎo)

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的(de)钠电池是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被推(tuī)到台前的(de)，去(qù)年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商(shāng)业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院士欧(ōu)阳明高近日就(jiù)表示：“钠(nà)电(diàn)池能够起到对(duì)锂电池的(de)平衡(héng)作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的(de)供应安(ān)全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜，就会(huì)让钠(nà)离子(zi)的发(fā)展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一(yī)个有(yǒu)益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较(jiào)接近磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接(jiē)近三(sān)元(yuán)523电池。目前电(diàn)碳价格下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大(dà)幅下降40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已经和钠(nà)电池成本基本相当；而(ér)由(yóu)于锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以(yǐ)下时(shí)，锂电池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠电池(chí)还有降本的空间。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以(yǐ)下(xià)，钠离子(zi)电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本优势就依然存在，并且随(suí)着技术不(bù)断(duàn)发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离(lí)子电池(chí)的降本空间有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电(diàn)产业(yè)规模(mó)化完(wán)成后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本(běn)。但能量密(mì)度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离(lí)子电(diàn)池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时(shí)，钠离子电池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科(kē)技在内，诸(zhū)多入局钠(nà)电池的企业都言(yán)锂价下跌无碍(ài)钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价持续(xù)下降，钠电池(chí)利帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好(lì)润率下降或也(yě)是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研记录(lù)中曾表示，公司(sī)钠电池定(dìng)价主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随(suí)碳(tàn)酸锂价(jià)格波动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定力 过往(wǎng)项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还(hái)担忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军(jūn)钠电领域(yù)雄(xióng)心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其过(guò)往投资(zī)履历(lì)发现(xiàn)，传艺(yì)科技在投(tóu)资上缺(quē)乏长远定力，临(lín)时(shí)“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年4月公(gōng)司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿(yì)元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项(xiàng)目，已(yǐ)经(jīng)使用了7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生产项(xiàng)目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的(de)实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目(mù)的实施(shī)地点(diǎn)变更为重庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号，实施(shī)主体(tǐ)则(zé)从传艺科技变(biàn)为全资子公司(sī)重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则再生(shēng)变。公司终止实施(shī)3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投(tóu)入(rù)轻(qīng)薄型(xíng)键(jiàn)盘生(shēng)产项目的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技(jì)再融资(zī)，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用于年(nián)产18万平(píng)方米中高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目(mù)。但次(cì)年6月，公司将该项(xiàng)目(mù)中(zhōng)的SMT工序实施地(dì)点由江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波路33号改建至(zhì)江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌(líng)波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离(lí)子电池(chí)制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地(dì)点、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成项目实际效(xiào)益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收(shōu)入(rù)2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方米中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项(xiàng)目建(jiàn)设期也仅12个月，预(yù)计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过(guò)去了，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项目效益分别(bié)为(w帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好èi)-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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