今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金（不同份额(é)分开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方(fāng)向的基(jī)金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)为(wèi)代表的(de)港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季(jì)度加大了对(duì)港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开(kāi)源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石(shí)油(yóu)化工股份、中国(guó)南(nán)方航空股份、华电(diàn)国际电(diàn)力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖(gài)油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意(yì)的(de)是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或(huò)将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经(jīng)济方(fāng)面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方(fāng)制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生(shēng)产活动(dòng)和市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速度(dù)加(jiā)快(kuài)；海外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美(měi)联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区(qū)域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对(duì)市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击可(kě)控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，在(zài)板块配置方面，我们(men)将(jiāng)加大对(duì)政策优化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产、预(yù)期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的(de)制(zhì)造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在(zài)经(jīng)历了过(guò)去2年的合规(guī)整治及业务梳(shū)理后，股价均处(chù)在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通(tōng)过(guò)推出(chū)人(rén)工智能(néng)相关模型及应用，提(tí)升自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算法(fǎ)和算力(lì)。作为人工智能赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司盈利的(de)环比增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增(zēng)速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行(xíng)业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估(gū)值(zhí)仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出(chū)现。生物医(yī)药行业仍将处在行业(yè)快速(sù)增(zēng)长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的(de)释放和四季(jì)度集采的(de)预(yù)期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可(kě)能会(huì)出现(xiàn)一(yī)定的调整，但(dàn)是通过自下(xià)而上的方式生(shēng)物(wù)医药行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)有机会选出有较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股(gǔ600毫升等于多少斤水，800ml是多少水)市场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点，这(zhè)是(shì)推动两(liǎng)地市场向上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及(jí)加息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一(yī)步(bù)凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性(xìng)大、前期(qī)降本增(zēng)效优的(de)行业(yè)和(hé)板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增(zēng)长(zhǎng)曲(qū)线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于(yú)下行风(fēng)险的(de)行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超(c600毫升等于多少斤水，800ml是多少水hāo)预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超预期(qī)的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机(jī)会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等。

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