5月23日(rì)，医药(yào)股开盘拉升(shēng)，复(fù)星医药、科伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医药、药(yào)明康(kāng)德、智飞生物(wù)、沃森生(shēng)物、长春高新等(děng)涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年以来持续处于低位水(shuǐ)平，具(jù)有(yǒu)较大吸引力(lì)。截至(zhì)5月23日，医(yī)药生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍(réng)处于历史较(jiào)低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐渐熄火后，医药板块作为老赛道是否能(néng)有反(fǎn)弹行情？在后疫情时代，医药板块是否还有新的业绩驱动因素？本(běn)文(wén)将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医(yī)药行业复(fù)苏确(què)定性很强(qiáng)

　　疫(yì)情在(zài)2023年第一季度的影响将会逐步(bù)消退，医药行业(yè)的基本(běn)面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的(de)增速相比(bǐ)，收入(rù)增(zēng)速下滑(huá)14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度(dù)来(lái)看，在(zài)2023年一(yī)季度，医药(yào)板(bǎn)块（创新药(yào)除外(wài)）存在一定(dìng)的估值修复，市盈(yíng)率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍提(tí)升至2023一季(jì)度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度，创新药板块(kuài)的(de)营收与去年同期相比(bǐ)增加了6.56％，研发总支出的增速达(dá)到了+15.25％，研发支(zhī)出占(zhàn)收入的比(bǐ)例达(dá)到了38.07％，与2022年第一季(jì)度(dù)相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净现(xiàn)金已经从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的(de)经营数(shù)据来看，除去创新药京j属于北京哪个区的车和疫情受益细分领域(yù)，医药板块中具有较好成(chéng)长(zhǎng)能力的低估值板块有原料药、医疗设备、血制(zhì)品、药(yào)店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企业的产品销售(shòu)前景(jǐng)，国(guó)内市场仍未(wèi)达到预期，原(yuán)因在于(yú)近几(jǐ)年来，由于老(lǎo)龄化，国内医保支出并未增加(jiā)太多，增(zēng)速中(zhōng)的增量(liàng)大(dà)部分(fēn)都(dōu)被用于疫情相(xiāng)关行业。

　　这(zhè)也是为什么，国(guó)内(nèi)的医疗行业(yè)，增长速度并(bìng)不快。首先，结构性的分化是非常明(míng)显(xiǎn)的，传统药企(qǐ)必须要给创新留出空间，比如在过去的三年中，港股创(chuàng)新药企的年化(huà)营收增速(sù)高(gāo)达70％。对本(běn)土医药企业而(ér)言，要京j属于北京哪个区的车(yào)实现高速(sù)发(fā)展，必须要(yào)双管(guǎn)齐下，在本(běn)土市场之外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是(shì)

　　医(yī)药投资的胜负手(shǒu)

　　目前(qián)在总需(xū)求复苏不及预期的背景下，医药板块中(zhōng)有刚性(xìng)需求的新基建板块或是(shì)最(zuì)具有确定性的领域之一，一定程(chéng)度上或仍是今年(nián)医(yī)药投资的胜负手。

　　我国继(jì)续推进优质医疗资(zī)源扩容(róng)下(xià)沉(chén)、区域平衡分布，医疗新基(jī)建再获(huò)政(zhèng)策扶持。4月13日，国家卫(wèi)生健康委(wěi)员(yuán)会召(zhào)开新(xīn)闻发布会，重(zhòng)点介绍优质医疗资源下移、区域平衡布(bù)局。县(xiàn)医院作(zuò)为县级(jí)医疗(liáo)卫(wèi)生服务(wù)网络(luò)的(de)龙头，连接着(zhe)城乡卫生服务(wù)体系。长期以来，国家卫生健康委(wěi)通过开展三(sān)级医院对口(kǒu)帮扶等方式(shì)，引导优(yōu)质(zhì)医疗(liáo)资源下(xià)移，不断提高县级医(yī)院的综(zōng)合实(shí)力。

　　今后，继续(xù)推进(jìn)人才(cái)、技术(shù)、管理的(de)下移，通过城(chéng)市(shì)三级(jí)医院的对口支(zhī)援，托管，建立(lì)医联体，远程医疗等多种形式，满足县域居民的(de)基本医疗卫生需求，为普通疾病在市(shì)县范围内解决(jué)奠(diàn)定(dìng)坚(jiān)实(shí)的基础。

　　会(huì)议同时(shí)指出，在接下来的工作中，将继续(xù)推进临床(chuáng)重点专科“百(bǎi)千万(wàn)”工程，指导各地按(àn)照“搭平台(tái)，建载体(tǐ)，促融合(hé)”的思路，重点加强群众需求较大的心血管外科(kē)学、妇(fù)产科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精(jīng)神病学、病理学(xué)等(děng)专科建设，补齐资(zī)源短板(bǎn)，完(wán)成(chéng)预期的建设任务。随(suí)着(zhe)具(jù)体(tǐ)政策的出(chū)台(tái)，相关的(de)基(jī)层医疗器械(xiè)市场或将(jiāng)受益(yì)。

　　可发现与医疗成像(xiàng)器(qì)材、生命信息设备和心血管耗材相关的板块将会有较(jiào)大的发展空间。其中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐(lè)普医疗、心(xīn)脉(mài)医疗、海(hǎi)尔生物(wù)。

　　医改政策频频出(chū)台，医疗(liáo)器械(xiè)市(shì)场持续扩张(zhāng)。随着国家继续支持优(yōu)质医疗资源扩容下沉的政(zhèng)策(cè)，在未来，医疗(liáo)卫生资源的(de)分布将会得到优(yōu)化，促进更多优(yōu)质的医疗资(zī)源向(xiàng)下扩容(róng)，释放更(gèng)多(duō)中、基(jī)层(céng)医疗机(jī)构(gòu)的采购(gòu)需求。

　　在国家“十四五”规(guī)划(huà)中提出要(yào)加(jiā)强医(yī)疗卫(wèi)生领域(yù)的基础设施建(jiàn)设(shè)的背(bèi)景(jǐng)下，预计医疗器械采购将(jiāng)更加(jiā)宽松，这将推动(dòng)医疗器械市场(chǎng)的快速(sù)发展。在政策推动下，国(guó)产品牌有望凭(píng)借高性价比的优势(shì)加速进入医院，长期而言，随着多(duō)项政策支持(chí)的持续加强，国产替代将逐步加速，相(xiāng)关(guān)大型(xíng)医疗器械的龙头厂商将会(huì)抓住放(fàng)量的机会，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富证(zhèng)券建议关注国内(nèi)高端医疗(liáo)设备(bèi)的龙头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳(ào)华(huá)内镜、开立医疗、海泰新光。这些(xiē)企业具有较好的(de)产(chǎn)品性能、较好的渠道和较(jiào)强的研发(fā)能(néng)力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 京j属于北京哪个区的车