金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市无法企及是什么意思，不可企及是什么意思场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外央行、国(guó)际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人(rén)民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券(quàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等(dě无法企及是什么意思，不可企及是什么意思ng)，可根(gēn)据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求(qiú)加入其他(tā)受(shòu)认(rèn)可(kě)的电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台(tái)达成，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已(yǐ)确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资(zī)者需要(yào)申(shēn)请获得场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算会(huì)员资格(gé)或作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委托场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集中清算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清(qīng)算会(huì)员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之(zhī)间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易(yì)进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的(de)跨境(jìng)资金(jīn)结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民(mín)币基本存(cún)款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名(míng)义于境外开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于(yú)境(jìng)内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存(cún)管(guǎn)银(yín)行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等(děng)相关(guān)主体应(yīng)当按(àn)照规定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币(bì)购售业务(wù)相关(guān)规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn无法企及是什么意思，不可企及是什么意思)人民币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的(de)业务(wù)模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与(yǔ)其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持(chí)有(yǒu)外汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资(zī)者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的(de)交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无(wú)需另行报(bào)告(gào)。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将(jiāng)制订配套的(de)业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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