尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研(yán)报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的(de)表现(xiàn)。由于今(jīn)年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考历史的(de)调整时间和幅(fú)度(dù)，可(kě)能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的(de)规(guī)律和应(yīng)对(duì)策略(lüè)，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时(shí)间(jiān)在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六(liù)月(yuè)初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结(jié)束后(hòu)，假设按此速(sù)度再调整一段时间(jiān)，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底后将迎来(l卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些ái)“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块受益(yì)标的(de)。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势(shì)以及(jí)政府支持力度进一步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确(què)定(dìng)，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季躁动是(shì)计算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口期的到(dào)来(lái)，市(shì)场表现将更贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业(yè)绩(jì)可(kě)能超预(yù)期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子(zi)行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数(shù)据(jù)量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子(zi)产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力(lì)的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述(shù)光(guāng)通信重要环节(jié)，相关(guā卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些n)公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应(yīng)商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日(rì)研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需(xū)求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东(d卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些ōng)山精(jīng)密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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