近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知(zhī)函(hán)称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观(guān)强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了sū)”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释(shì)放削弱了国(guó)内煤企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需(xū)求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施(shī)压的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求(qiú)增加(jiā)对(duì)现货市(shì)场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢材需(xū)求并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企(qǐ)生产(chǎn)成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的(de)经济性一般，对(duì)降价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存的压(yā)力。基(jī)于(yú)此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际(jì)生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三(sān)季(jì)度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短(duǎn)暂(z蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了àn)劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他(tā)品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期(qī)来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大(dà)概(gài)率事件，且4月地(dì)产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控(kòng)都是(shì)压低铁水产量的可(kě)能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌难涨。

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