美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众银行(xíng)发布(bù)声(shēng)明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银(yín)行(xíng)被出售后，该行(xíng)并未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国(guó)参(cān)议院银行委(wěi)员会就近期大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破(pò)产的主要原(yuán)因。美(měi)国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和(hé)银(yín)行有非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行专注(zhù)于资(zī)本密集型的科(kē)技以及(jí)生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心(xīn)银行倒(dào)闭会(huì)将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们也表示，美联储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情(qíng)人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白(bái)宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下(xià)跌，西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动增(zēng)加和股市(shì)波(bō)动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调(diào)显示，在美(měi)国银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国人担心他(tā)们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的(de)安全(quán)。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟(dì)破(pò)产后不(bù)久(jiǔ)的(de)数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们非常(cháng)或中度担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未(wèi)在银行业较为(wèi)平静的时(shí)期测(cè)量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安全的高(gāo)度担忧可(kě)能并非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报道外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无(wú)人机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基(jī)点(diǎn)。主要(yào)再(zài)融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机(jī)制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上(shàng)调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过(guò)专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基点，这(zhè)一区间(jiān)仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点，市(shì)场对连续(xù)加息对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美(měi)国股市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工组组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一(yī)份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美国经济(jì)都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美国(guó)银行(xíng)问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确定(dìng)性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉(lā)升(shēng)行情(qíng)。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注(zhù)点集中在宏(hóng)观情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合(hé)PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不(bù)下的(de)情况(kuàng)下，美(měi)国经济难(nán)以获得动(dòng)能(néng)。叠加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险(xiǎn)三(sān)方(fāng)面探索货(huò)币政(zhèng)策(cè)路径(jìng)，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策(cè)，回(huí)归宽(kuān)松。目前(qián)市场(chǎng)的(de)关注点(diǎn)在于美联(lián)储是否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时(shí)间和(hé)节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，近期原油(yóu)盘面连续大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示(shì)，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还(hái)有一(yī)部分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是当前(qián)原油基本面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升(shēng)，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面(miàn)上(shàng)的(de)表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持续大(dà)幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏季(jì)用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行(xíng)仍需其(qí)他(tā)利(lì)多因(yīn外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭)素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油还是(shì)振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前(qián)低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否出现周(zhōu)线级(jí)别的行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看(kàn)不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对大(dà)宗商品压制(zhì)的预期，情(qíng)绪(xù)上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联(lián)储连续大(dà)幅(fú)加息后对市场的(de)影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍(réng)需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有明(míng)确的(de)定论，但用油(yóu)旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性底部(bù)或(huò)已出现，将进(jìn)入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而(ér)言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的(de)交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来(lái)的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续(xù)高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发(fā)力(lì)，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近(jìn)期随着利(lì)润的(de)压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相(xiāng)对偏高水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供应存在收(shōu)缩(suō)预期(qī)，后续关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表(biǎo)示，目(mù)前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季(jì)，需(xū)求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的(de)表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但(dàn)占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回(huí)升(shēng)，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价(jià)格波动的主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预(yù)计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价(jià)格(gé)也(yě)难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青(qīng)原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格(gé)下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及(jí)预期、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而(ér)且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油(yóu)库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美(měi)元(yuán)/吨的(de)偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需(xū)关注原(yuán)油价(jià)格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否实(shí)质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油(yóu)需(xū)求再(zài)起，在聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和(hé)聚(jù)酯端开工下滑的利空(kōng)可(kě)能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘(pán)后(hòu)油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延(yán)续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势(shì)。

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