大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的(de)最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各(gè)地(dì)区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国(guó)疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运(yùn)行(xíng)实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型(xíng)升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发(fā)展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机中第四家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美(měi)国历(lì)史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达(dá)到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图发动袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未(wèi)经(jīng)授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅特接受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策(cè)和外(wài)部(bù)环境相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外(wài)部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医(yī)药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽(suī)受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所(suǒ)波(bō)动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归(guī) | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概(gài)率较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资(zī)产波(bō)动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促(cù)使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议(yì)首(shǒu)提(tí)“重视通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的(de)，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的(de)第(dì)一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持(chí)续(xù)的(de)时间比2016年更久(中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高jiǔ)。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后第一个(gè)季度(dù)经济数据最(zuì)容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难(nán)超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖(gài)的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步(bù)加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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