金融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人(rén)民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案的(de)境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可(kě)以签署的协(xié)议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易商协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布(bù)后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段(duàn)可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清算要求的(de)人民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北(糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思běi)向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构为(wèi)香(xiāng)港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清(qīng)算会(huì)员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场外(wài)结算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交(jiāo)易进(jìn)行风控检查(chá)，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外(wài)机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者(zhě)达(dá)成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于(yú)当日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者(zhě)之间将不再(zài)存(cún)在合(hé)同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下(xià)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要(yào)在(zài)应急情况下所融入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风(fēng)控方(fāng)案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额度管(guǎn)理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每(měi)日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及(jí)时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管银(yín)行(xíng)应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全(quán)部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时(shí)调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币(bì)购(gòu)售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行(xíng)的(de)业务模(mó)式(shì)、产品种类(lèi)和信息报(bào)送(sòng)等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保(bǎo)与其相(xiāng)关(guān)的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过(糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业(yè)务(wù)。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心达(dá)成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关(guān)监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发(fā)布相(xiāng)关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套(tào)的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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