“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即(jí)使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的(de)出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证，当前观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随(suí)着(zhe)中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出(chū)口的(de)指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及(jí)机电出口金(jīn)额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去(qù)年低(dī)基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàn五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方g)价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景气(qì)度与产业(yè)链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带(dài)一(yī)路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大(dà)的(de)10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或(huò)是经济(jì)增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的三(sān)年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于两个(gè)方(fāng)面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国(guó)自(zì)中国进口的数据(jù)和中国向各(gè)国出口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时(shí)这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而(ér)言中国出口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的(de)时(shí)点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济(jì)体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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