4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天(tiān)气的(de)关(guān)注，期价(jià)再(zài)创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内(nèi)价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬(xún)公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国(guó)内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉(mián)价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或(huò)使纺企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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