今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报(bào)披露渐落(luò)帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好政策优(yōu)化(huà)下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？

　　一季度(dù)港股基(jī)金仓位略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投资方向(xiàng)的(de)基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的(de)港(gǎng)股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至(西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？zhì)4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少(shǎo)知名基(jī)金经理在(zài)一季度加大了(le)对港股的投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞银港股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮(yǐn)料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石(shí)油(yóu)、新天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航(háng)空股(gǔ)份(fèn)、华(huá)电国际电力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地(dì)产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一(yī)年持有基金(jīn)基金经理史博(bó)在一(yī)季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动(dòng)和市场需(xū)求继(jì)续增加，非制造(zào)业(yè)恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的银行风险事件已经让美联(lián)储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港(gǎng)股市(shì)场将在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了(le)过去2年(nián)的合规整治(zhì)及(jí)业(yè)务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在价值投资区域(yù)，具(jù)有良好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同(tóng)时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更(gèng)具(jù)有数(shù)据、平台和算(suàn)法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智能(n西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？éng)赋能各个(gè)行业的元(yuán)年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数(shù)字经济板块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经济(jì)的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的(de)环(huán)比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下(xià)半年(nián)港股盈利同比增(zēng)速会(huì)较上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值仍将受到一定程(chéng)度的(de)压制，但是当行业龙头(tóu)公司(sī)受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超(chāo)跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但是(shì)随(suí)着中报(bào)业绩的释放和四季(jì)度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙头(tóu)公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机会选出(chū)有(yǒu)较好(hǎo)成长性(xìng)的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我(wǒ)们预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩(kuò)张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的(de)戴(dài)维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的(de)机(jī)会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前(qián)期(qī)降本增效优(yōu)的(de)行业和板块更有望受益于(yú)经(jīng)济(jì)复苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机(jī)会(huì)，有望开(kāi)启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或(huò)持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行业，如(rú)电子(zi)、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息(xī)资产的(de)机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平(píng)稳(wěn)中(zhōng)有升，以及(jí)分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资产的(de)投资机会，如通信、石油石(shí)化(huà)等(děng)。

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