周一的(de)股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？期(qī)净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资(zī)金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入(rù)排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流(liú)入资(zī)金前列，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益(yì)繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？基金经(jīng)理表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期(qī)关注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的(de)行(xíng)业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央(yāng)企的(de)价(jià)值(zhí)重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的(de)低估(gū)值央企(qǐ)或(huò)有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益(yì)投(tóu)资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然(rán)经过(guò)前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续(xù)披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度(dù)显著(zhù)改善，差异(yì)化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)下行业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一(yī)季报净利(lì)润超(chāo)预期(qī)，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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