财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅仅是中(zhōng)国平安在4月27日迎来时(shí)隔8年(nián)的涨停，就在5月8日，中信(xìn)银行、中(zhōng)国银(yín)行也迎来(lái)涨停，而上(shàng)一次涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮储(chǔ)银行更是盘(pán)中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观点将大(dà)涨归因为两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央企估值回(huí)归(guī)”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会(huì)即(jí)将(jiāng)举办；另外一份则是(shì)沪市(shì)金融业主题(tí)座谈会，其中“在服务中国式现代化中促(cù)进金融业(yè)估值提升和高质量(liàng)发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特估成为了市(shì)场(chǎng)较长一(yī)段时期的热门词，尽管披上了主题、政策等色(sè)彩，底层逻辑是(shì)过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业(yè)国央(yāng)企的严重低配和低估(gū)。说到A股的(de)低估值、高分红(hóng)，银行为首(shǒu)的大金(jīn)融板(bǎn)块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的(de)央企(qǐ)股东回报(bào)简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪ETF发行(xíng)预(yù)热(rè)，会议作用显然(rán)被放(fàng)大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会议通知(zhī)的(de)推波(bō)助(zhù)澜，“小(xiǎo)作文(wén)”又来添(tiān)油(yóu)加醋。一则无头(tóu)无尾的所谓(wèi)指导意(yì)见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却(què)获得(dé)极大的传播。

　　低(dī)估值、高股息，在经济温和复苏预期之下(xià)，中特估银行概念(niàn)获得资金的青睐。有了多重(zhòng)消息的(de)加持，暴涨顺(shùn)理成章(zhāng)。

　　根据(jù)以往经验，大金融板(bǎn)块走强往(wǎng)往(wǎng)预示着行情的结束，这(zhè)一次历(lì)史(shǐ)是否会重演呢？多(duō)位受(shòu)访人士指(zhǐ)出，这种单一衡(héng)量逻辑可能(néng)不再(zài)奏效(xiào)，当前(qián)市场(chǎng)，银行(xíng)板(bǎn)块是作(zuò)为“国资(zī)含量”比较高的板块行进，从去年底(dǐ)开始(shǐ)监管(guǎn)开始提出(chū)中特(tè)估后有比较不错的表现，中(zhōng)特估有望(wàng)持续为投资(zī)者(zhě)带来除稳定股息收(shōu)益外(wài)的收(shōu)益。

　　银行(xíng)为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国(guó)银(yín)行、中信银(yín)行、西安银行涨(zhǎng)停(tíng)，农业银行(xíng)、民(mín)生银行、工商(shāng)银行(xíng)、浙商银(yín)行大(dà)涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只(zhǐ)银行股(gǔ)超过9成涨幅(fú)超过(guò)2％。有(yǒu)网(wǎng)友(yǒu)感慨：“你(nǐ)以为的大牛(niú)市(shì)is back，其实大(dà)牛(niú)市(shì)is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中(zhōng)信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持(chí)续爆发，券商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个(gè)工(gōng)作(zuò)日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华(huá)宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等(děng)多只基金(jīn)涨幅超过(guò)4％，从资金流动来看(kàn)，以规(guī)模最(zuì)大(dà)的华宝中证银(yín)行ETF为例，不(bù)仅当日(rì)收(shōu)盘价创一年新(xīn)高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿元，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对(duì)于(yú)银(yín)行股(gǔ)的(de)大(dà)涨(zhǎng)，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产合伙人董(dǒng)承非在5月7日表示，在经(jīng)济复苏不强(qiáng)劲(jìn)情况下，原(yuán)来(lái)看不起的那些(xiē)低增速的企业(yè)，现在反而显(xiǎn)得难(nán)能可贵，因此被忽(hū)略高分(fēn)红、深度价(jià)值的(de)企业(yè)反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也表示，银行股(gǔ)这(zhè)波快速上(shàng)涨，是(shì)其在(zài)估值极(jí)度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极(jí)度悲(bēi)观等背景(jǐng)下，配合当(dāng)前经济(jì)弱(ruò)复苏整体回报(bào)率预(yù)期(qī)下行、中特估政策背景下的估(gū)值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过(guò)漫长的季节，银(yín)行股(gǔ)等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年(nián)4月以来全(quán)市场(chǎng)42家上市银行(xíng)中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收(shōu)盘价(jià)创一(yī)年新高，全天成(chéng)交量飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，也刷新近(jìn)两年来的最(zuì)高。中国银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构(gòu)累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的(de)大涨，正如吴(wú)鹏所(suǒ)言，估(gū)值(zhí)极度低(dī)水平、简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪股息率(lǜ)具(jù)备一(yī)定吸引力(lì)、持(chí)仓极(jí)度低配、基(jī)本面预期极度(dù)悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，在估值上，截至(zhì)目前，42家A股(gǔ)银(yín)行的平均(jūn)市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波(bō)银(yín)行和招商(shāng)银行，其余银行均处于“破净”状(zhuàng)态。在(zài)这(zhè)一(yī)轮(lún)估值修复(fù)中，有市场人士指出(chū)，中(zhōng)字头银(yín)行目标价估(gū)值(zhí)最保守(shǒu)看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前的估值位(wèi)置(zhì)，当(dāng)前板块交(jiāo)易热度之下目标价(jià)抬升(shēng)至0.7-0.8，明显(xiǎn)看(kàn)到，资金对(duì)资产质(zhì)量、让利实体(tǐ)经济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息是银行股相对于其他主题(tí)板块更(gèng)强的优势，据财(cái)通证券研报，国有大行近(jìn)五年分红率(lǜ)基本稳定(dìng)在(zài)30％左右，稳定分红符合价值投(tóu)资和长期(qī)投资需要。近(jìn)年(nián)来国有大(dà)行股息率(lǜ)也呈逐年提升趋(qū)势平均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持(chí)仓占(zhàn)比极低也(yě)为调仓(cāng)提供了空(kōng)间(jiān)，公募(mù)“冷”银行(xíng)久矣，2023年一(yī)季(jì)度(dù)银行(xíng)股占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低(dī)于2010年以(yǐ)来均(jūn)值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金经理(lǐ)胡(hú)洁就(jiù)向财联社表示(shì)，高股息策略(lüè)以其(qí)确(què)定(dìng)的股息收入和较高的安全边(biān)际可(kě)以为投资者提供不错的收(shōu)益。而基本面稳健、分红率高而稳(wěn)定、估值处于历(lì)史低(dī)位的银行(xíng)板块是高股(gǔ)息(xī)策略的理想增配板块。与此同时，银行板块在一(yī)季度是业绩(jì)低点(diǎn)。随着大行重(zhòng)定价的压力过去以及二三(sān)季度农商行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产端(duān)收益率将会逐步企稳，后续业绩(jì)有望改(gǎi)善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍(yǎn)生品投资部基金经理余(yú)展昌也指出，与海外(wài)银行对(duì)比，在(zài)中(zhōng)特估背景下(xià)的国内银行仍然具有(yǒu)较好的(de)投(tóu)资机会。以国(guó)有大行为例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间(jiān)，而海外绝大部(bù)分的银行(xíng)估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外(wài)银(yín)行还有大(dà)量的(de)商(shāng)誉，国内(nèi)银行的估值(zhí)水(shuǐ)平是偏低的，本身就有比较大的修复空间。此外，他还指出(chū)，国企改革有望使得这些(xiē)问题得到(dào)改善，从而提高(gāo)银行(xíng)的利润增速，持续修复估(gū)值。

　　银(yín)行是否意(yì)味(wèi)着行情的(de)结束？<简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪/p>

　　随着证券、银行等(děng)大金融板块的走(zǒu)强，有市场观点开始担(dān)忧(yōu)市场(chǎng)行情(qíng)告一段落。对此(cǐ)，市场人士认(rèn)为，站在中特估背景下去看金(jīn)融股的爆发，并(bìng)不能简单做出市(shì)场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融板块过去被当成行情结束(shù)的指标，其背后通常潜意识映射包括(kuò)不限(xiàn)于大金融(róng)爆发往往代表市(shì)场没(méi)有别的方(fāng)向、市(shì)场(chǎng)进入避险状(zhuàng)态、大金(jīn)融(róng)“吸血”严重(zhòng)等。但从当(dāng)前的(de)金融股走(zǒu)强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血(xuè)”效应并(bìng)不强，比如银行板(bǎn)块近(jìn)期大幅放(fàng)量，成交量约为(wèi)600亿，作(zuò)为大(dà)市值的板块，这(zhè)一成交量与甚(shèn)至(zhì)部分中小市值板块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大(dà)金融板块本次(cì)表现也不是单一的，放(fàng)眼全市场，部分港(gǎng)口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也表现较好(hǎo)，因此不能单一地以过去大金融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为极端的交(jiāo)易结(jié)构容(róng)易(yì)被表征为市场波动的前奏(zòu)，但市场变量影响较多(duō)、今年行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要单一映射分析。

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