财联(lián)社4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能(néng)大行其(qí)道的(de)首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调(diào)仓(cāng)换股，可(kě)见(jiàn)越来越(yuè)多的(de)基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)一季(jì)度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各(gè)位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大(dà)模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电(diàn)影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则(zé)加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)等AI热(rè)股均(jūn)为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商证券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博(bó)，其管理(lǐ)的(de)睿远(yuǎn)成长价(jià)值混合前十大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的(de)银(yín)华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表戴choker就是m吗，戴choker什么意思示，“我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一(yī)季(jì)度我(wǒ)们对于电动(dòng)车(chē)、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的(de)“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财联社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行(xíng)业，你(nǐ戴choker就是m吗，戴choker什么意思)重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基金经理个(gè)人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认(rèn)为这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领(lǐng)域的(de)应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资者(zhě)优先(xiān)关(guān)注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前(qián)是周(zhōu)期(qī)的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但(dàn)未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概(gài)率还是一个(gè)偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技(jì)股在过(guò)去几年(nián)其实没(méi)有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时(shí)间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资(zī)阶段不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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