随着(zhe)一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位(最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思wèi)FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则(zé)由海富通改(gǎi)革(gé)驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等(děng)基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去(qù)年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比(bǐ)增(zēng)持(chí)了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基金增持前三(sān)“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管(guǎn)健(jiàn)康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字经济(jì)政策(cè)的提振与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的(de)绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除(chú)了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化(huà)做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季(jì)度(dù)股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间(jiān)分化(huà)巨大的市(shì)场中(zhōng)，基(jī)于对(duì)长期基本面、行(xíng)业(yè)景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性(xìng)价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度(dù)降低了深(shēn)度价值和(hé)价(jià)值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的(de)超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的(de)基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科技基金(jīn)。在(zài)不同地(dì)域(yù)的(de)投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末(mò)，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策支持(chí)方向作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活动(dòng)趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代(dài)的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)提到了(le)对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类(lèi)资产复(fù)苏预期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产的(d最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思e)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航空出行供需(xū)格(gé)局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济(jì)修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易(yì)情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术(shù)对经(jīng)济各个领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当前中国(guó)经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本面的总(zǒng)体改善(shàn)能(néng)激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年(nián)指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的(de)改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期(qī)关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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