5月以(yǐ)来，嘉实基金、博(bó)时基(jī)金、富国(guó)基金、南方基金等(děng)多家头部公(gōng)募(mù)基金密(mì)集申报(bào)了跟踪海外半导体(tǐ)指数QDII产品，布局(jú)全球半导体市(shì)场，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块(kuài)表现来看(kàn)，在(zài)经历一季(jì)度的持续(xù)回调(diào)后，半导体板(bǎn)块(kuài)自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过资金对(duì)主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉(lā)长时间(jiān)看，年内超半(bàn)数半导体主题(tí)ETF产(chǎn)品份额出现正增长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的(de)越(yuè)跌越买(mǎi)，主要是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但随着国产替代持续推进(jìn)，以及近期AI行(xíng)情的带动下，板块(kuài)细分领域仍有较多(duō)投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国(guó)内半导体(tǐ)板块(kuài)表现来看(kàn)，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月(yuè)中下旬(xún)以来又开始持续下跌(diē)。以中证(zhèng)全指半导体指(zhǐ)数表现为例，该指(zhǐ)数在4月6日(rì)攀至年内高位后便(biàn)开始不断下跌，4月10日至5月12日区(qū)间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导(dǎo)体(tǐ)生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的(de)是，尽管(guǎn)板块(kuài)持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月(yuè)内(nèi)半导体芯片(piàn)主题ETF收(shōu)益均告(gào)负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信国(guó)证半导体芯片为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间(jiān)看年内半(bàn)导(dǎo)体芯片主题ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产品份额出现下降外，其余(yú)产品份额(é)均有大(dà)幅增长。其中，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持(chí)续下(xià)跌(diē)，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF基金经理田(tián)光远(yuǎn)分析，当前半导体行业复苏不及预期(qī)主要原因，一是(shì)国(guó)产(chǎn)替代进程不及预期，国内半(bàn)导体企(qǐ)业相比(bǐ)海外半(bàn)导(dǎo)体大(dà)厂(chǎng)起步较(jiào)晚，在(zài)技术和人才等方面存在(zài)差距，在(zài)国产(chǎn)替代(dài)过程中(zhōng)产品研发(fā)和客(kè)户导入进(jìn)程可(kě)能不及预期；二是下(xià)游需求(qiú)不及预期，在边缘政治(zhì)和全球经(jīng)济疲(pí)软背景下，全(quán)球电(diàn)子产品等(děng)终端需求(qiú)可能(néng)不(bù)及预期，从而导致对半导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年(nián)是全球半导(dǎo)体行业正处于下行(xíng)筑(zhù)底(dǐ)的阶段，但我(wǒ)们认为有望于今年看到拐点(diǎn)的出现”田光远表(biǎo)示，在本轮周(zhōu)期中，率先回暖的(de)种类要(yào)看芯片下游的景气度，有创新属性和份额提升(shēng)属性的环节(jié)会率先回(huí)暖。一(yī)方面中(zhōng)国(guó)经济体重要的构成(chéng)央国企对资产回报提出要求，民(mín)营企业的竞争力提升也(yě)会(huì)更(gèng)加(jiā)依赖数字(zì)化，成本效率提(tí)升是数(shù)字化的长期关键驱(qū)动力，另(lìng)一方面(miàn)短周期(qī)维(wéi)度数字(zì)经济有顺周期属(shǔ)性，经济复苏(sū)会加大企业数(shù)字化投入力度(dù)。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副总(zǒng)监(jiān)、九泰(tài)泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经理(lǐ)刘源表(biǎo)示，首先，回顾(gù)年初(chū)以来半导体板(bǎn)块上涨的(de)原(yuán)因，一方面是(shì)2022年板块调整(zhěng)幅度较大，行(xíng)业估(gū)值处于底部位置；另一方面市场预期基本面即将见底，再加上(shàng)有AI主题的催化，所以从年(nián)初到4月初半导体指数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股的股价(jià)其实是过度反(fǎn)应的，所以随着4月中下旬半导体一季报披露(lù)，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实(shí)的表现(xiàn)，再加上AI主题的(de)降温，综合(hé)因(yīn)素(sù)引起(qǐ)行业近期的(de)持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体投资价值

　　尽管半导体板块(kuài)年(nián)内表现(xiàn)震荡，但从(cóng)资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出(chū)投资(zī)者对板(bǎn)块价值的肯定，多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)也表示，长期(qī)看好半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们认为当(dāng)前无需过度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基金田(tián)光远(yuǎn)表示，从基本(běn)面上，人工智(zhì)能给半(bàn)导(dǎo)体带来了(le)新的(de)需求增量，从周期视角(jiǎo)，预(yù)计(jì)未来1-2个(gè)季(jì)度虽(suī)然(rán)会(huì)有一(yī)定业(yè)绩的(de)压力，但一方面需求(qiú)会重新复苏，另一方面中国半导(dǎo)体企(qǐ)业(yè)有国(guó)产(chǎn)替代的中期逻(luó)辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估(gū)值波动较大，且(qiě)子板块和细分线索(suǒ)较多(duō)，始终有估值(zhí)合(hé)理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当(dāng)前该板块很多(duō)优质的公司处于历史估值分位低位区间，随着(zhe)需求(qiú)回暖或者新产品(pǐn)的突破(pò)，会有形(xíng)成很(hěn)好的(de)投资机会。他进一步表示(shì)，人类(lèi)历(lì)史经历了三(sān)次工(gōng)业(yè)革命，前两次都是(shì)以能(néng)源为对(duì)象进(jìn)行(xíng)创新，第三次是信息为对象进行创(chuàng)新(xīn)，当前阶段的人工(gōng)智能从感知智能走(zǒu)向认知(zhī)智能后(hòu)，将对人类(lèi)生产力(lì)的提升产(chǎn)生(shēng)巨大的影响，也(yě)会(huì)开启新一轮的工业革命，它是(shì)信息革命(mìng)经历了个人电脑、互联网革(gé)命和移(yí)动互联网革命(mìng)后(hòu)在万物(wù)智联(lián)层面的(de)延伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军(jūn)事等方面全面影响人类社会。当(dāng)前仍处于新一轮产(chǎn)业革命爆发的早期(qī)的阶段，在人工(gōng)智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对云管端各方面(miàn)都产生了影响，云侧变化最为显(xiǎn)著，很(hěn)多(duō)环节(jié)发生了改变(biàn)，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应(yīng)用(yòng)的落(luò)地，端侧和网侧的新(xīn)硬件也(yě)会(huì)产(chǎn)生新(xīn)的投资机会。因(yīn)此我们(men)长期看好半导体的投资价值。”田(tián)光(guāng)远建议投资者长期关注(zhù)该板块投资机会，他(tā)认为可以重点配置的主线包括以AI为代表(biǎo)的(de)创新线、周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)后的(de)复苏(sū)线(xiàn)、以及以半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)材(cái)料国产化为代表(biǎo)的制造线(xiàn)。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理刘(liú)慧影也表(biǎo)示，2023年全(quán)面看好(hǎo)整个半导体(tǐ)板块，其中，从半(bàn)导体国产化为主的设备(bèi)材(cái)料EDA板块，到下游(yóu)需求为主的芯片设计都会(huì)在今年都有非(fēi)常好(hǎo)的机会。首(shǒu)先(xiān)，基本面(miàn)上，美国对中国的极(jí)限制(zh为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果ì)裁将(jiāng)加速中国芯片的国产替(tì)代，党的二十大对于科技安全的强调为芯片的国产替(tì)代提供(gōng)了坚实的理论基(jī)础(chǔ)。其次，芯(xīn)片设计(jì)板块经过近(jìn)一年的充分调整(zhěng)，股价已经(jīng)充分反映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等(děng)新需(xū)求拉动，整个芯片设(shè)计板块有望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和(hé)调(diào)研(yán)半(bàn)导体行业库存(cún)、动销数据和重(zhòng)点公(gōng)司的边际变化，同时动态跟踪电子消费品的复苏(sū)情况，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九(jiǔ)泰(tài)基金刘源(yuán)表示，展望未(wèi)来(lái)，AI的基础模型(xíng)训(xùn)练需要(yào)大量算力，硬件基(jī)础(chǔ)设施成(chéng)为发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环节预期(qī)将(jiāng)会受益，后续(xù)有望驱动半导体行业持续增(zēng)长。此(cǐ)外，半导体设备公司的一季报(bào)业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备(bèi)、材料也(yě)是(shì)可(kě)以(yǐ)关注的方向(xiàng)。存储(chǔ)作为半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)中(zhōng)最(zuì)大的(de)周期品(pǐn)种，也可能在(zài)年内迎来边际变化(huà)，需要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为需(xū)要(yào)关注景气度修复速度和估值的(de)匹配程度，尽管基本面改善的(de)趋势比较确定，但改善(shàn)的(de)过程中股价(jià)有可能(néng)波动较(ji为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果ào)大(dà)，要(yào)结合基本面变化(huà)综合判断(duàn)配置(zhì)价值，我们也会通过适当调(diào)仓(cāng)来平(píng)衡风险。”刘源(yuán)补充道(dào)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果