钠电池产能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股(gǔ)价似乎已经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的(de)最大议(yì)题(tí)莫过(guò)于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公(gōng)司(sī)释(shì)放(fàng)钠电池项目进(jìn)展的(de)“积极(jí)主动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨股价(jià)的套路完(wán)全失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收(shōu)获了短(duǎn)暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。<西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？/p>

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌(diē)折射(shè)的是市场(chǎng)对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到现在(zài)，时间不过10多(duō)月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元的(de)传艺(yì)科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消(xiāo)化？过往投资计划(huà)频频(pín)“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地(dì)别(bié)等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项目(mù)如何(hé)让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过(guò)山(shān)车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电(diàn)池(chí)能量密度较(jiào)低，导致其研(yán)发(fā)进度(dù)大大落后于了(le)锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为(wèi)锂电“备胎”之(zhī)一(yī)重(zhòng)回(huí)人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第(dì)一代钠(nà)离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日(rì)中天(tiān)之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投(tóu)资(zī)3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称“智纬(wěi)电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的(de)各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨界后一口(kǒu)气收(shōu)出7个(gè)涨停(tíng)板，市值(zhí)快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前(qián)，传艺科(kē)技开始有意无意地(dì)“主动(dòng)”披(pī)露钠电项目(mù)进展，而(ér)公司股(gǔ)价也(yě)往(wǎng)往在公告披露后录(lù)得大幅(fú)上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞股(gǔ)价，不到半年(nián)的(de)时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无(wú)论其如何发(fā)布“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股(gǔ)价也(yě)再难掀大风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已(yǐ)经(jīng)较(jiào)高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提(tí)的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电(diàn)话(huà)会并在《投资者关(guān)系活(huó)动记(jì)录(lù)表》中对外发布钠电(diàn)池业务未(wèi)来规划、技术水(shuǐ)平等(děng)涉(shè)及公司经(jīng)营的重(zhòng)大信息，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关注(zhù)函回复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺科技及(jí)公司董事长兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民(mín)、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上(shàng)下(xià)，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归根(gēn)结(jié)底还是(shì)其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市(shì)场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增(zēng)预案，钠(nà)电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能(néng)将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复函和2023年度(dù)定增(zēng)预案(àn)，公司规划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的投资(zī)成本约54亿元(yuán)。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入的(de)装修及设备(bèi)成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的(de)钠(nà)电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微(wēi)消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发(fā)挥资(zī)金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时(shí)间，新上(shàng)钠离子电池全供应(yīng)链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开(kāi)始试产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上述的(de)54亿元资金(jīn)外，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平(píng)显然难以撬动(dòng)动辄几(jǐ)十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费(fèi)电(diàn)子(zi)零组件，具体包括笔记本(běn)/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘、触(chù)控模(mó)组和(hé)鼠标等(děng)输入类设备及通(tōng)讯(xùn)用(yòng)板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来(lái)公(gōng)司经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就(jiù)已经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也(yě)并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠(nà)电，钱(qián)从(cóng)哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺科技(jì)曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截(jié)至2022年(nián)5月(yuè)31日(rì)，公(gōng)司可(kě)用于钠离子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在(zài)投资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给(gěi)深交(jiāo)所的(de)回函(hán)

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解决(jué)。后(hòu)一期产能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商(shāng)银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至(zhì)目前(qián)，牵(qiān)头(tóu)银行已审批通过，参团银行(xíng)处于正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定(dìng)对(duì)象(xiàng)发行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿(yì)元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投入钠(nà)电(diàn)池制(zhì)造(zào)二期(qī)项(xiàng)目，剩余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺(yì)科(kē)技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于(yú)该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于(yú)上述邹伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但(dàn)截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？元，整个钠(nà)电池全供应(yīng)链(liàn)项目计(jì)划到(dào)2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟民(mín)在近日的(de)演(yǎn)讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实，几(jǐ)年(nián)后公司营收将(jiāng)在当前(qián)基础上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市场对这个故事并不(bù)再买账(zhàng)，除(chú)了资(zī)金实力有限(xiàn)公司外，核心(xīn)还在(zài)其大干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年(nián)的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并(bìng)大建产能，竞争者初(chū)露威(wēi)胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能来看，传(chuán)艺(yì)钠电的钠电(diàn)池(chí)与巨头(tóu)们不相上下，但宁德时代(dài)落地(dì)奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车(chē)领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末(mò)年(nián)初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源(yuán)签订(dìng)项目合作或战略合作协议外(wài)，并未(wèi)官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能(néng)、低速电动车及(jí)电动(dòng)工具等多个领域(yù)”“公司钠离子(zi)电(diàn)池(chí)送样后客(kè)户(hù)的(de)反馈普遍较为良(liáng)好，并(bìng)已与多名客户签(qiān)订(dìng)了销售订单”“公司已(yǐ)与多(duō)家知名(míng)两轮电动(dòng)车(chē)品牌开展送样和合(hé)作意(yì)向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具(jù)体(tǐ)的客户名称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联(lián)新能(néng)源(yuán)事(shì)业部(bù)钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项(xiàng)目(mù)落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布(bù)数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠(nà)电(diàn)池落地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业(yè)产能利用率，钠(nà)电池落地的(de)产能(néng)中可(kě)以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池的市(shì)场(chǎng)规(guī)模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量(liàng)应用到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十分自(zì)信(xìn)，其在调(diào)研(yán)记录(lù)中预测，预计(jì)2023年公司实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占(zhàn)去(qù)了2023年钠电池(chí)市场的(de)绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作(zuò)为“替代(dài)”而(ér)被推到台前的，去年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下(xià)行，4月20日(rì)电碳价格均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续(xù)下跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院(yuàn)士(shì)欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂(lǐ)资(zī)源(yuán)的供(gōng)应安全，不太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子(zi)电池的(de)一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目(mù)前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步向钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的(de)也接近三元523电池。目前(qián)电(diàn)碳价(jià)格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上，所(suǒ)以目(mù)前(qián)已经和钠电池(chí)成(chéng)本基本相(xiāng)当；而由于锂(lǐ)原(yuán)料价(jià)格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等电(diàn)池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂(lǐ)价格在20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电池(chí)对(duì)钠电池有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍认为钠(nà)电池还有降本(běn)的(de)空间。兴储世(shì)纪总(zǒng)裁助理刘继茂就(jiù)告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善后，规模(mó)量(liàng)产后钠离(lí)子电池正、负极材料价格可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸锂(lǐ)存在降价(jià)可能(néng)，但只要(yào)碳酸锂价格高于(yú)15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势(shì)就依(yī)然存(cún)在(zài)，并且随(suí)着技(jì)术不断发展、产业不(bù)断成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空间(jiān)有望进(jìn)一步打开，该(gāi)成本(běn)临界点(diǎn)仍(réng)有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠电产业规模化完成(chéng)后，能和(hé)锂离子(zi)电池的成本(běn)拉开差距，接近铅酸(suān)电(diàn)池的成本(běn)。但(dàn)能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万左右(yòu)及以(yǐ)下时(shí)，钠离(lí)子电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入局(jú)钠(nà)电池的企(qǐ)业都言锂价下(xià)跌无碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂价持续下(xià)降(jiàng)，钠电池利润(rùn)率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾(céng)表示，公司(sī)钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一(yī)般给到客户(hù)的价(jià)格(gé)比(bǐ)磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力(lì) 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军钠电(diàn)领域(yù)雄心勃勃(bó)，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄(báo)膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分(fēn)别用于(yú)3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘(pán)生产项(xiàng)目，已经使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为(wèi)重庆市合川区工业(yè)园区(qū)核(hé)心区高(gāo)阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科(kē)技变为全资子(zi)公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止实(shí)施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全(quán)部投(tóu)入(rù)轻薄型键盘生产项目的建设，并将后(hòu)者的(de)产能从1600万(wàn)台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端印制电路板建(jiàn)设项(xiàng)目。但次年6月，公(gōng)司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开区(qū)凌波路(lù)33号改建至江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩(shèng)余(yú)募资（已投入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠(nà)离子电(diàn)池制造(zào)二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直接的后(hòu)果(guǒ)就是原有的投(tóu)入(rù)打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效益(yì)与预(yù)计天差(chà)地(dì)别。

　　根据招股书，薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期(qī)仅(jǐn)12个月(yuè)，达产年可实现销售(shòu)收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增方(fāng)案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计(jì)达产(chǎn)年实现营收7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润1.31亿元(yuán)。然两年(nián)多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益(yì)分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初(chū)的预期相(xiāng)去(qù)甚远。

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