近(jìn)日(rì)，国内(nèi)上市交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆(lù)续公布(bù)了一(yī)季报。在一季(jì)度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公募商品期货(huò)基(jī)金也表现不(bù)佳，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期货(huò)ETF利润为(wèi)正。值得注意的是(shì)，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在报(bào)告期(qī)内增(zēng)加(jiā)4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益(yì)和利润方(fāng)面，一季度，建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元(yuán)；国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万(wàn)元，利黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石(lì)润-7368.01万(wàn)元。

　　已实(shí)现收益和利润(rùn)有何(hé)区别(bié)？4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金在一(yī)季报中(zhōng)均提及，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收(shōu)益、其他(tā)收入(rù)（不(bù)含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失(shī)后的余额，本期利(lì)润为本(běn)期已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)加上本期公允(yǔn)价值变动收益(yì)。

　　期末(mò)基金(jīn)资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值(zhí)超过10亿(yì)元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期货(huò)ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值方面(miàn)，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期(qī)内(nèi)，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增(zēng)长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的(de)增减变化，可以反映出投资(zī)者的(de)偏好(hǎo)。从份(fèn)额(é)变动来(lái)看，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只(zhǐ)商品期货基(jī)金均受到净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额较期(qī)初增加(jiā)4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初(chū)增加2300万(wàn)份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大(dà)成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份至(zhì)1.黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石95亿份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有(yǒu)以(yǐ)下几点(diǎn)：首(shǒu)先(xiān)，美(měi)国硅谷银行倒闭(bì)消(xiāo)息在资(zī)本市场(chǎng)持续发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等大宗商品价格(gé)下跌，引(yǐn)领国内(nèi)豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现货供应相对充裕(yù)，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由于下游提货(huò)消极，油厂豆粕不断(duàn)累(lèi)库，部分(fēn)油厂甚至出(chū)现胀(zhàng)库现象，导致豆粕(pò)现货跌(diē)幅过大；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于春节(jié)前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后一段时(shí)间一般是豆(dòu)粕(pò)需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶(ǒu)发(fā)，使(shǐ)得豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期(qī)内基金(jīn)投资策略和(hé)运作(zuò)分析(xī)，国投瑞银基金(jīn)表示(shì)，一(yī)季度白银在初期两个月处于振荡调整，在三(sān)月份(fèn)又很(hěn)快反弹至年初位置。黄金较白银(yín)表现更(gèng)为强势(shì)，金(jīn)银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主要受(shòu)制于白(bái)银工业属性(xìng)及美(měi)联(lián)储加息(xī)预(yù)期(qī)升温影响，白银表现(xiàn)出更高的波(bō)动性。后(hòu)期则主要是欧美银行业出现流动(dòng)性(xìng)危机，导致避险情绪高涨，也大幅降(jiàng)低(dī)了(le)市场对于(yú)美联储(chǔ)的加息(xī)预期。

　　国(guó)投瑞银基金(j黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石īn)认为，美联(lián)储货币政(zhèng)策调(diào)整节奏(zòu)与(yǔ)经济衰(shuāi)退担(dān)忧继续主导贵金属(shǔ)行情(qíng)，同时也需关注突发地缘政治、金(jīn)融体系(xì)的(de)流动性风险(xiǎn)、新兴经济体(tǐ)债务(wù)风(fēng)险等黑天鹅(é)事件(jiàn)的影(yǐng)响。今年以来(lái)，美联储已连续(xù)加息两(liǎng)次(cì)各(gè)25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点(diǎn)阵图显示美(měi)联储今年(nián)或还有一次加息。随(suí)着(zhe)美国(guó)加息渐入尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍处于高(gāo)位(wèi)，宏(hóng)观环境对贵(guì)金属相对有利(lì)，贵金属配置价(jià)值进一(yī)步提升。考虑到白银的高弹性及金银(yín)比(bǐ)价(jià)的(de)相对高位(wèi)，建议(yì)择(zé)机积极配置。

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