5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货(huò)币政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金研究部(bù)首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本(běn)次降息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促(cù)进宏观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě)：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均是在利(lì)率市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经(jīng)营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差(chà)的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明(míng)显，存(cún)款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四(sì)，协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存(cún)款自律上限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自(zì)身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来(lái)的(de)调整更多是延(yán)续去(qù)年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就(jiù)今(jīn)年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高(gāo)增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力(lì)经济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)增(zēng)大，调(diào)整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调(diào)降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债(zhài)发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的(de)方向(xiàng)仍(réng)是由(yóu)实体经济(jì)资(zī)金供需决定的(de)，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合(hé)适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利率的(de)概率不(bù)大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的(de)环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银(yín)行负(fù)债端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一(yī)步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利(lì)率水平(píng)。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下(xià)行(xíng)，银(yín)行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加息周期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端(duān)，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上(shàng)市银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下(xià)行的(de)空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否还有进一(yī)步下降的(de)空(kōng)间？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的(de)央企等(děng)。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活(huó)期(qī)存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费(fèi)和实际(jì)投资(zī)。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流(liú)动性继续进入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明(míng)当(dāng)前货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何(hé)硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款和(hé)相当部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回(huí)撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也(yě)进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不(bù)具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业(yè)的人(rén)来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自(zì)己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公募(mù)货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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