近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引发舆论地(dì)震(zhèn)。曝光(guāng)的网(wǎng)友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进(jìn)行调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记(jì)者(zhě)发(fā)现，随着(zhe)脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资(zī)本(běn)青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股(gǔ)后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成立(lì)笑果文化，注册资(zī)本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术(shù)交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》《吐槽(cáo)大会(huì)》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑果文化(huà)也成为中国(guó)最(zuì)成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超(chāo)过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投通数(shù)据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得到游(yóu)族(zú)网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华(huá)人文化集团(tuán)、泽时投资的(de)战略投资，此(cǐ)轮(lún)未披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的(de)战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，南山资本(běn)和游族网络对(duì)笑果(guǒ)文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年(nián)4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的(de)第四个演艺(yì)空间(jiān)。此外(wài)，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销(xiāo)。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限(xiàn)公司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信息技术有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化此前控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺(yì)股权也发生(shēng)了变(biàn)更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企(qǐ)业(yè)类(lèi)型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程(chéng)，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他(tā)也是刚(gāng)从网上(shàng)看到本次出(chū)事，此前(qián)脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多样，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果文化(huà)做的很(hěn)早，成绩也(yě)很(hěn)突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人圈(quān)子里很火爆(bào)，出于这些原因(yīn)进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的(de)就(jiù)是一种针砭(biān)时(shí)弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公(gōng)众场(chǎng)合(hé)下(xià)脱口秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也(yě)要注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉(shè)及到国(guó)家(jiā)政(zhèng)治和解放军(jūn)形象等严肃话(huà)题(tí)，确实不该口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面(miàn)，可(kě)能(néng)没有进行非常严格(gé)的(de)把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显(xiǎn)示，目前(qián)大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投资有限公司(sī)为第三大(dà)股(gǔ)东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果(guǒ)文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去年(nián)称(chēng)，受众面(miàn)最(zuì)广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之四(sì)十的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本(běn)却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方脱(tuō)口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品(pǐn)在国内的发展历程要短得(dé)多也快(kuài)得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占据收视(shì)榜与网络热议(yì)话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而(ér)来，资本(běn)也闻风(fēng)而(ér)至。财(cái)联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得(dé)融资(zī)。其中，不(bù)乏明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永(yǒng)浩(hào)旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的(de)是(shì)，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出(chū)“一家独大(dà)”的(de)趋(qū)势，除(chú)斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其(qí)他(tā)脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融(róng)资(zī)轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新(xīn)的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获(huò)得融资(zī)。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与高速增(zēng)长的(de)市场似(shì)乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行(xíng)业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场(chǎng)全年商业演出(chū)场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增(zēng)长共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本(běn)市场并不(bù)吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却(què)具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的(de)不(bù)确定性(xìng)、观众审美的(de)不(bù)确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红(hóng)线等重要舆情事件(jiàn)等，都可(kě)能让经(jīng)营(yíng)面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续(xù)发展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带(dài)动整个行业的上线，这才是这个(gè)行业(yè)可持续、良性发(fā)展的(de)可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业作(zuò)为(wèi)大文娱(yú)行业(yè)中的一员，和(hé)这(zhè)个(gè)行业中的其余行(xíng)业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本(běn)身而非平(píng)台(tái)，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠(共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放kào)故事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备受资(zī)本(běn)市场冷遇(yù)的原因。

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