华尔街真是风云诡(guǐ)谲。

　　曾发百页报告做空(kōng)印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩(xuān)然大波的美国新兴做空机构兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次矛头对准的是“华尔街之狼”、著(zhù)名亿万富翁投资(zī)者(zhě)卡尔(ěr)·伊(yī)坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗(qí)下控股(gǔ)公(gōng)司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美(měi)东时间5月2日周二收(shōu)盘暴跌(diē)19.95％，创(chuàng)有史以来最大(dà)单日跌幅，市(shì)值蒸发40多亿美元。

　　而(ér)伊坎个(gè)人身价，也一夜蒸发29亿美元(yuán)（约200亿(yì)人民币）。根据福布斯榜单显示，截至收稿，伊(yī)坎个人身价为147亿(yì)美元，排名世(shì)界富豪榜(bǎng)第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊坎企业经济(jì)结构 “类似庞氏(shì)骗局”

　　兴登堡研究在(zài)报告中指出，伊坎企业（IEP）正在(zài)运营(yíng) “类似(shì)庞氏(shì)骗(piàn)局(jú)” 的经济结构。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究表示，IEP利用来自新投资者的资(zī)金向老投资(zī)者支付股息(xī)。报告指(zhǐ)出，简而言之，伊坎(kǎn)一直在使用从新投资者那里获得的资金向老投资者支付股息。“这种(zhǒng)类似庞(páng)氏(shì)骗局的经济结构只有在新(xīn)资金(jīn)愿意冒着成(chéng)为最后一批'持(chí)有资金的风险的情况下才是可持续的(de)”，报告说道。

　　兴登堡研究(jiū)还(hái)在报告中称(chēng)，IEP的56亿美(měi)元年(nián)终净资产价值被夸大了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登(dēng)堡研究在报告中表(biǎo)示，IEP的股票被(bèi)高估了75％以上，“IEP的交易(yì)价格(gé)比(bǐ)上(shàng)次报告的资产净值高出218％，远远高于所有可比公(gōng)司。”

　　报告指出，另(lìng)一方面，伊坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公司(sī)，其(qí)交易价(jià)格均低(dī)于各(gè)自的资产净值。资产净(jìng)值是衡(héng)量基金业绩的关键指标(biāo)，衡量基金(jīn)所持(chí)证券的市场价值。

　　兴登堡认(rèn)为，推动IEP股票泡沫(mò)的是其15.8％的股息收(shōu)益(yì)率，这(zhè)是迄今(jīn)为止美国大型股公司中最(zuì)高的。兴登堡指责伊坎(kǎn)以股票(piào)而(ér)不是现金的(de)形式发放股(gǔ)息(xī)，并让伊坎企业出售新股，以满足股(gǔ)东的支(zhī)出，从而抬高了(le)股息收益率。

　　兴登堡的(de)报(bào)告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价(jià)值(zhí)定为(wèi)3.81亿美元，但一个月后，该部门(mén)的一家重要子公司申请破产。

　　兴(xīng)登(dēng)堡还指责唯一一(yī)家跟踪(zōng)伊坎企业的大型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系密切。报告称，杰富瑞在(zài)其研究中假设，即使在(zài)最(zuì)坏的情况下，伊(yī)坎的股息也(yě)将永久支付，同时还从安排IEP股(gǔ)票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这份做空报告对伊坎(kǎn)来说是(shì)一个重(zhòng)大挑战。他也在报告刊(kān)登(dēng)的几小时后发声反击。

　　伊(yī)坎在一份声(shēng)明中表示，兴登(dēng)堡“自以为是”的(de)报(bào)告旨在以牺牲IEP长期股东的利益为代价获(huò)取利润。伊坎表示(shì)：“我(wǒ)们坚(jiān)持公开(kāi)披露的信息，我们相信，从长(zhǎng)期来看，IEP的业绩将(jiāng)会(huì)像以往一(yī)样不言自明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我们(men)仍然相信激进(jìn)主义是最好(hǎo)的投资(zī)范例。“我过去25年的激进主义投资已经很好地证明了这一点。我们定(dìng)期将(jiāng)我们的维权(quán)原则付(fù)诸于我们的(de)多数(shù)控股公司以及我们投(tóu)资部(bù)门(mén)持有的少(shǎo)数(shù)股权，目前(qián)在(zài)14个上(shàng)市公司董事会中都有代表。此外，我们坚信(xìn)通(tōng)过对冲头(tóu)寸来降低风险，尤其(qí)是在我(wǒ)们今天所处的(de)市场(chǎng)中(zhōng)。”

　　伊坎(kǎn)的公司(sī)持有他(tā)在能源(yuán)、汽(qì)车、食(shí)品包装(zhuāng)、房地产和其他行业的各种投(tóu)资(zī)。他是IEP的(de)控股股东，持(chí)有(yǒu)85％的(de)股份(fèn)。

　　申明还指出，报告中的说法 “不(bù)会阻(zǔ)止IEP履行其对IEP的单位持有人和员(yuán)工的承(chéng)诺(nuò)”。

　　此外，股东权益机构也坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏损的投资(zī)者就兴登堡研究做空报告伸出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴登堡(bǎo)研究“一(yī)战(zhàn)成(chéng)名”

　　回数兴登堡(bǎo)研究的做空实例，最出名的莫过于今年2月(yuè)做空印度首(shǒu)富的阿达尼集团(tuán)了。兴登堡研究百页的做(zuò)空(kōng)报(bào)告使得前“亚洲首(shǒu)富”高塔姆(mǔ)·阿达尼跌下神(shén)坛，引发了(le)外资纷纷从印度股市撤离，更让(ràng)印度总理莫迪受(shòu)到反对(duì)派(pài)质(zhì)疑。

　　根据当时美国全国公共广播(bō)电(diàn)台称，截至2023年(nián)2月6日，阿达尼集团市值在短短10日内蒸发逾1000亿美元，集(jí)团的债券价格跌至垃圾债水平。阿达尼的个人净(jìng)资(zī)产也缩水近(jìn)500 亿美(měi)元。

　　那么，兴登(dēng)堡研究究竟什么来头？公(gōng)开资料显示，兴登堡研究公司成立于(yú)2017年，总(zǒng)部位于(yú)纽约市。据(jù)兴登堡研究(jiū)官(guān)网介绍，公司的主要业务包括披露企业的会计造(zào)假、管理问(wèn)题(tí)、未公开(kāi)关联交易(yì)、财(cái)报(bào)违规等。媒体统(tǒng)计显示(shì)，从2020年至(zhì)今，兴登堡(bǎo)研究(j阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱iū)公司共对30家公司发过(guò)难。他们雇佣金融分析师、会计师和记者，来进行调查。

　　兴登(dēng)堡研究的创始？为(wèi)内(nèi)特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安(ān)德森来自(zì)中(zhōng)产家庭，曾在康涅狄格(gé)大学学习商科(kē)。 据其Linkedin资(zī)料，大(dà)学期间，他加入了以色列的救护车(chē)急(jí)救(jiù)部门，是拥(yōng)有以色列证书的救护人员。

　　公司官网(wǎng)显(xiǎn)示，“兴登堡研(yán)究”这个名字(zì)源于(yú)1937年(nián)在(zài)新泽西上(shàng)空不幸(xìng)坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将(jiāng)兴(xīng)登堡视为(wèi)完全可(kě)以避免的人为灾(zāi)难的缩影(yǐng)，”该(gāi)公司的网站上写道(dào)。

　　除了此次的IEP以及阿达尼集团，兴登堡(bǎo)研究也曾瞄准其他企业。2020年(nián)，兴登堡研究？份69页的做(zuò)空报(bào)告，让市(shì)值(zhí)一度达到340亿美元的“卡车(chē)界特(tè)斯(sī)拉”公司Nikola的创始(shǐ)人被迫辞职，美(měi)国司(sī)法部(bù)和证券监管机构随后跟(gēn)进调查(chá)，Nikola的创始人最终被阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登(dēng)堡研(yán)究指控电动汽车制造(zào)商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力方面误导投资者。该(gāi)公(gōng)司的市值一度超过50亿美元，如(rú)今已缩(suō)水至不(bù)到2.6亿美(měi)元，其(qí)股票在兴(xīng)登(dēng)堡研究做(zuò)空(kōng)报告公布后暴(bào)跌(diē)90％以上。

　　兴(xīng)登堡研究还曾介入马斯克对推特的收购(gòu)案。在兴登(dēng)堡研究宣布做空推(tuī)特后，推特的(de)股价(jià)从(cóng)49.80美元跌至37.39美(měi)元，随后安德森宣布(bù)关(guān)闭做空仓位。去年(nián)7月中旬，当推特(tè)的股价位于低点(diǎn)附(fù)近(jìn)时(shí)，兴登堡研究(jiū)宣布(bù)转为做(zuò)空推特，推特(tè)股(gǔ)价随即大涨约8％。

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