5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

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　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技(jì)什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的(de)债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台(tái)了(le)制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧，同什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间(tóng)期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预(yù)期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在(zài)这个过(guò)程中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药(yào)领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预(yù)期(qī)更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新(xīn)药(yào)等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大(dà)概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐(zhú)步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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