近日(rì)，有(yǒu)焦(jiāo)化企业(yè)发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄(xī)焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时(shí)国(guó)内(nèi)宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商(shāng)品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业(yè)利(lì)空来自焦(jiāo)煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统计局(jú)公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不(bù)足，多(duō)因素共(gòng)振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增(zēng)和(hé)进口(kǒu)量大(dà)增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力(lì)向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受(shòu)访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套(tào)利需求增加(jiā)对现货市(shì)场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份情况一(yī)般(bān)，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受(shòu)能力(lì)偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对(duì)整(zhěng)体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高(gāo)库存(cún)的压(yā)力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平(píng)，在终(zhō成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份ng)端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)格局大概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前(qián)钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其(qí)供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计(jì)仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一(yī)是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数(shù)据(jù)表(biǎo)现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低(dī)铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难涨。

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