5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港股(gǔ)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)美女脱了个精光露出奶囗和尿囗口。港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美(měi)国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为(wèi)，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)影响和(hé)主要(yào)经(jīng)济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回(huí)调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科技以及(jí)港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市(shì)场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分(fēn)领域(yù)。其次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)是国内医药领域长期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长(zhǎn美女脱了个精光露出奶囗和尿囗g)期投资价值值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能(néng)就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的(de)确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)说，他们(men)认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往未来看(kàn)是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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