财联社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花了(le)！不仅(jǐn)仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎来(lái)时隔(gé)8年的涨(zhǎng)停(tíng)，就在(zài)5月8日(rì)，中信银行、中(zhōng)国银(yín)行也(yě)迎来涨停，而上一次涨停分别(bié)是13年(nián)前(qián)、7年前(qián)，邮(yóu)储银(yín)行更裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗是盘中刷新历史(shǐ)最(zuì)高。

　　有市场观(guān)点将(jiāng)大涨(zhǎng)归因为两(liǎng)份会议通知(zhī)。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣(xuān)介(jiè)会即将举(jǔ)办；另外一(yī)份则是沪市金融业主题座谈(tán)会，其(qí)中“在服务中国式现代化中促进金融业估值(zhí)提升和高质量发展”成(chéng)为重要议题(tí)。

　　中特估成为(wèi)了市场较长一段时期的热门(mén)词，尽管披上了主题、政策等色彩(cǎi)，底(dǐ)层逻辑(jí)是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和低估。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银行(xíng)为首的(de)大(dà)金融(róng)板(bǎn)块首当其冲。上述(shù)5.11会议是为此前(qián)获(huò)批的央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行预(yù)热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅是(shì)两份会议通知的(de)推波(bō)助澜，“小(xiǎo)作(zuò)文”又来添油(yóu)加醋。一则(zé)无头无尾的所谓指导意见(jiàn)，要求(qiú)“国企要做(zuò)到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却(què)获得极(jí)大(dà)的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温和复苏(sū)预期之(zhī)下，中特估银行(xíng)概念(niàn)获得资金的青睐。有了多重消(xiāo)息(xī)的加(jiā)持，暴涨顺(shùn)理成章(zhāng)。

　　根据(jù)以往经验，大金融板块走强往往预示(shì)着行(xíng)情的结束(shù)，这一次历史是否会重演呢？多位(wèi)受访(fǎng)人士指(zhǐ)出，这种(zhǒng)单(dān)一(yī)衡量逻(luó)辑(jí)可能不再奏效(xiào)，当(dāng)前市场，银(yín)行(xíng)板块(kuài)是作为“国(guó)资含(hán)量”比较高的板块行进，从去年底开始监管开始(shǐ)提(tí)出中特估后有比较不(bù)错(cuò)的表现，中特估有望持(chí)续为投资(zī)者(zhě)带来(lái)除(chú)稳定股(gǔ)息收益(yì)外(wài)的收益。

　　银行为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银行(xíng)、西安银行涨停，农业银行、民生(shēng)银(yín)行、工商银行、浙商银行大涨超(chāo)过6％，42只(zhǐ)银行股(gǔ)超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为的大牛市is back，其(qí)实(shí)大牛市(shì)is bank。”从指数(shù)维度来看(kàn)，银行板块大涨早已启动，银(yín)行指数（中信）近5个交易(yì)日涨幅(fú)达(dá)到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板块(kuài)，券商(shāng)股也持(chí)续爆发，券商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个工(gōng)作(zuò)日涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)明显(xiǎn)，比如(rú)，天弘中(zhōng)证银行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金(jīn)涨幅超过4％，从(cóng)资金流动来看，以规模(mó)最大的华宝(bǎo)中(zhōng)证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年(nián)来的(de)最高。

　　对(duì)于银行(xíng)股的大涨，市场早有预(yù)期。睿郡资产合伙人(rén)董(dǒng)承非在5月7日表示(shì)，在经济复(fù)苏不强劲(jìn)情况下，原来(lái)看不起的那些低增(zēng)速的企业，现在反(fǎn)而显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽略高分(fēn)红、深度价值的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也表示，银行股这(zhè)波快速(sù)上涨，是其在(zài)估值极度(dù)低水平、股息率具备(bèi)一定(dìng)吸引(yǐn)力、持(chí)仓(cāng)极度低配、基本面(miàn)预期极(jí)度悲观等背(bèi)景下，配合(hé)当(dāng)前经济弱(ruò)复苏整体(tǐ)回报率(lǜ)预(yù)期下行、中特估(gū)政策(cè)背景(jǐng)下(xià)的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背后仍(réng)是(shì)中特(tè)估逻(luó)辑(jí)

　　经过漫(màn)长的季节(jié)，银行股等来了(le)久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来(lái)全市场(chǎng)42家(jiā)上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样可观，5月(yuè)8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创(chuàng)一年新高，全天(tiān)成(chéng)交(jiāo)量飙(biāo)升超过(guò)14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙(lóng)虎(hǔ)榜数据显示，近三(sān)日沪股通累计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家(jiā)机构(gòu)累计(jì)买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极度低水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗(chí)仓极度低配、基(jī)本面(miàn)预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估(gū)值(zhí)上(shàng)，截至目前，42家A股银行的(de)平均市(shì)净率为(wèi)0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行和招(zhāo)商银行，其余银行均处于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮(lún)估值修复(fù)中，有市场(chǎng)人士指出(chū)，中字头银行目标价(jià)估值(zhí)最保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前的估(gū)值位(wèi)置，当前板块交易热度之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到(dào)，资(zī)金(jīn)对(duì)资产质量、让利(lì)实体经济(jì)容忍(rěn)度提(tí)升。

　　稳定的高分红(hóng)和高(gāo)股(gǔ)息是(shì)银(yín)行股相对于其他主题板(bǎn)块更(gèng)强(qiáng)的优势，据财(cái)通(tōng)证券研(yán)报(bào)，国有大(dà)行近(jìn)五年分红率基(jī)本(běn)稳定在30％左右(yòu)，稳定分(fēn)红(hóng)符(fú)合价值投资(zī)和长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资需要(yào)。近年来国(guó)有(yǒu)大(dà)行股(gǔ)息(xī)率也(yě)呈逐年提升趋(qū)势平均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提(tí)升至(zhì)2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占(zhàn)比(bǐ)极低也(yě)为调仓提供(gōng)了(le)空间(jiān)，公(gōng)募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一(yī)季度(dù)银(yín)行(xíng)股占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低，显(xiǎn)著低(dī)于2010年以(yǐ)来(lái)均值。

　　华宝(bǎo)基(jī)金银(yín)行ETF基金经(jīng)理胡洁就向(xiàng)财联社(shè)表示，高股息策略(lüè)以(yǐ)其(qí)确定的(de)股(gǔ)息收(shōu)入和较高的安全边际可以为(wèi)投资者提供(gōng)不错的收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高(gāo)而稳定、估值(zhí)处于历史(shǐ)低位(wèi)的银行板块是高股(gǔ裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗)息(xī)策略(lüè)的理想增配板块(kuài)。与此(cǐ)同时，银行板块在一季度是(shì)业绩低点(diǎn)。随着大行重定价的压力过(guò)去以(yǐ)及二三季度农(nóng)商行小微投(tóu)放(fàng)旺季(jì)的到(dào)来，资产端收益(yì)率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生(shēng)品投资部(bù)基金经(jīng)理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行(xíng)对比，在(zài)中特估背(bèi)景(jǐng)下(xià)的国内银行仍(réng)然具有较好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。以国(guó)有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部分(fēn)的银行估值都在(zài)1倍(bèi)PB以(yǐ)上。考虑到海外(wài)银行(xíng)还有大量的商誉(yù)，国内银行的估值水(shuǐ)平是偏低的(de)，本身就(jiù)有(yǒu)比较大的修复空间。此外，他还指出，国企改革(gé)有望使得这些问题得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，从而提高银行的利润增速，持续修(xiū)复估(gū)值。

　　银行是否意味(wèi)着行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金(jīn)融(róng)板块的走(zǒu)强，有市场观点开始担(dān)忧(yōu)市场行情告一段落。对此(cǐ)，市场人士认(rèn)为(wèi)，站在中特估(gū)背景下去(qù)看金融股的爆(bào)发，并不(bù)能简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)过去被(bèi)当(dāng)成行情结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意(yì)识(shí)映射(shè)包括不限于(yú)大金融爆发往(wǎng)往代表市(shì)场没有别的方(fāng)向、市场进入避(bì)险状(zhuàng)态(tài)、大金融“吸血”严重等(děng)。但从当(dāng)前的金融股走强(qiáng)来看，市场表现并不存在上(shàng)述(shù)问(wèn)题。

　　首先(xiān)，当(dāng)前大(dà)金(jīn)融“吸血”效应并不(bù)强，比(bǐ)如银行板块近期大幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作为大(dà)市值的板块，这一成交(jiāo)量(liàng)与甚至(zhì)部分中小(xiǎo)市(shì)值(zhí)板块(kuài)成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次(cì)表(biǎo)现(xiàn)也(yě)不是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电力、石化等板块(kuài)也(yě)表现较好(hǎo)，因此不(bù)能单一地(dì)以(yǐ)过去(qù)大金融上涨(zhǎng)作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较(jiào)为极端的交易结构容易被表征为市场(chǎng)波动的前奏，但市场变量(liàng)影响(xiǎng)较多、今年行情结构差(chà)异巨大，建议(yì)不(bù)要(yào)单一映(yìng)射(shè)分(fēn)析。

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