5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管(guǎn)理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了(le)市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五大卖出(chū)标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFO漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里RMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季(jì)度(dù)对(duì)比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季(jì)度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多也不负(fù)众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口(kǒu)气(qì)买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操(cāo)作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重点(diǎn)加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)，景林资产持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全行业来看，不同(tóng)年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综(zōng)合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本(běn)身来说，凭借多(duō)年积累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的护城河(hé)依然(rán)很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育(yù)领域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等(děng)业务恢复增长，同时(shí)素(sù)质教(jiào)育、直播电(diàn)商业(yè)务等新业务成为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利(lì)润和现金流(liú)稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时(shí)的估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截(jié)至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买(mǎi)入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自(zì)五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长，本漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里周中特(tè)估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分(fēn)别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因(yīn)而(ér)与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融增速(sù)回落，4月(yuè)新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不(bù)意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在压(yā)降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分行收(shōu)票额度(dù)控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多(duō)票(piào)，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景之(zhī)下(xià)，市场(chǎng)要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智能和(hé)中特估，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智能这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们(men)的(de)机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本(běn)就(jiù)是(shì)绕(rào)着公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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