昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久就(jiù)突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的(de2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案)信贷环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案p>

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的(de)两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金(jīn)属大(dà)多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案(zhài)务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施(shī)余额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来(lái)前景的演变，然(rán)后(hòu)再决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费(fèi)标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三(sān)方面(miàn)：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计(jì)生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用(yòng)下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在(zài)这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻(luó)辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化了二(èr)者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带(dài)来现货价(jià)格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则(zé)是(shì)中下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具(jù)有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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