美国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可(kě)能出售所(suǒ)有业务(wù)或部(bù)分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在(zài)和多(duō)位(wèi)潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来(lái)已经(jīng)增长，在(zài)第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，美国(guó)参议(yì)院银行(xíng)委员会(huì)就(jiù)近(jìn)期(qī)大型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行和(hé)第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专(zhuān)注于(yú)资本密(mì)集型(xíng)的科技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一共(gòng)和银行(xíng)集中(zhōng)于财富(fù)管理；而(ér)签名(míng)银行则有(yǒu)大量(liàng)的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最(zuì)近银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不(bù)善，同时他(tā)们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士(shì)周四(sì)报道，美(měi)国联邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银(yín)行股大幅波(bō)动背后存(cún)在“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白(bái)宫方(fāng)面也(yě)表(biǎo)示(shì)将监控(kòng)“健康(kāng)银行(xíng)面(miàn)临的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空(kōng)某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增加和(hé)股市(shì)波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国(guó)人担心他们在银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年(nián)人表示(shì)他们(men)担心(xīn)自(zì)己的(de)钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟(dì1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少)破产后(hòu)不久的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有减少，这表明(míng)对(duì)存(cún)款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击，并(bìng)引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂(chǎng)的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼(liàn1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少)油厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决(jué)定(dìng)将欧元区(qū)三(sān)大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款机(jī)制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次上调(diào)关(guān)键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下(xià)跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低(dī)带(dài)动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次(cì)加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个(gè)基点，这(zhè)一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约(yuē)微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观(guān)避险情绪的影响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多(duō)体现的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美(měi)国(guó)再度出现破产银行，造成美(měi)国(guó)股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高(gāo)健告(gào)诉期货日(rì)报记者，近期(qī)海外(wài)宏(hóng)观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一(yī)个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布的一(yī)份评估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美国经济将面(miàn)临严重后(hòu)果，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美国(guó)经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来(lái)短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性较大，主要(yào)风险在于(yú)当前(qián)的宏观(guān)避险情绪(xù)是否有可(kě)能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出现，风(fēng)险资(zī)产(chǎn)将会(huì)出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的(de)走势。近(jìn)期(qī)市(shì)场的(de)关注点集中在宏(hóng)观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下的(de)情况下，美(měi)国经济难以获(huò)得动(dòng)能。叠加美(měi)国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面(miàn)临的(de)风险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月(yuè)初之前(qián)高(gāo)利(lì)率带(dài)来的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关注点(diǎn)在(zài)于美(měi)联(lián)储是否会在接下来的(de)议息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也(yě)有(yǒu)较高的(de)相(xiāng)似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶(dǐng)后回(huí)落(luò)，盘面(miàn)上的表现是连(lián)续收出(chū)长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续(xù)五(wǔ)周出现大(dà)幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的(de)中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油价进行着各(gè)种努(nǔ)力(lì)，虽然实(shí)际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线观察前低的(de)支撑(chēng)力度(dù)。未来能(néng)否驱(qū)动原油破1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少位向(xiàng)下(xià)，主要看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加(jiā)息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场的(de)影响仍需一段时间观(guān)察，情绪(xù)的底部可能已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出(chū)现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的(de)交易(yì)许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供(gōng)应持续高位(wèi)，对(duì)比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能(néng)化(huà)分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供(gōng)应端(duān)总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和(hé)广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料(liào)稀(xī)释沥青短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行(xíng)业(yè)的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期(qī)仍在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑(jí)在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退(tuì)预期的压(yā)力(lì)，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关(guān)注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假期期间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金(jīn)流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步(bù)重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石化等(děng)有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置(zhì)开工(gōng)较为(wèi)积极，实(shí)际(jì)检修(xiū)力度有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析(xī)师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不(bù)足，美国(guó)汽油(yóu)库存进入(rù)4月后去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升(shēng)明(míng)显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需(xū)关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑在汽(qì)油需(xū)求旺季是否实(shí)质发(fā)生。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯(zhǐ)端(duān)开工下(xià)滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最(zuì)大的(de)利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从价格走势(shì)看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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