财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能(néng)大(dà)行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混(hùn)合一季度(dù)大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究精选混合一季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临(lín)界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基(jī)金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成(chéng)长团(tuán)队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十(shí)大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度(dù)最多(duō)的(de)是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混(hùn)合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来(lái)的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还(hái)是投(tóu)资者，其实(shí)都(dōu)是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗pan>季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的(de)估值(zhí)体系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述(shù)分(fēn)析可(kě)知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认，中微观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模型的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其(qí)中办公(gōng)场景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在(zài)应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部(bù)分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过(guò)去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布(bù)局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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