4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局(jú)面下，外(wài)棉价(jià)格(gé)承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相十二生肖中张牙舞爪是哪些动物对(duì)较(jiào)强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧(yōu)，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了(le)市(shì)场对(duì)于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人(rén)士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国(guó)内棉(mián)价形成一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降(jiàng)低(dī)居民对纺织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消费(fèi)动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本增加，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉市(shì)场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步(十二生肖中张牙舞爪是哪些动物bù)入淡季(jì)后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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