今(jīn)年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的(de)发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实(shí)现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企估(gū)值(zhí)回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公(gōng)司等(děng)相关领导将(jiāng)出(chū)席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在(zài)上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思但目前市场上也存(cún)在不(bù)少(shǎo)央(yāng)企主题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不(bù)会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发(fā)行(xíng)大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数(shù)、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济(jì)发展的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关(guān)注(zhù)度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍是(shì)A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样本(běn)， 以反映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)前十(shí)大(dà)成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍(bè心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思i)，相(xiāng)对于主流指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出更(gèng)低(dī)的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观点(diǎn)来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持续(xù)并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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