“一带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如(rú)果今年“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么(me)在(zài)增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的(de)中国的出(chū)口(kǒu)900g是几斤 900g是多少毫升“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等(děng)陆路(lù)运输占比和(hé)增速快速(sù)上(shàng)升(shēng)，导致(zhì)港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出(chū)口结构(gòu)性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)900g是几斤 900g是多少毫升稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构(gòu)继(jì)续延(yán)续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机(jī)电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半(bàn)导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧(ōu)日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或(huò)是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意(yì)义的三年(nián)，分别(bié)作(zuò)为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能(néng)在(zài)下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考(kǎo)虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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