北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)7日(rì)，备受(shòu)关注的(de)巴菲(fēi)特股东大会在奥(ào)马哈(hā)如期(qī)落下(xià)帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在(zài)5个半(bàn)小时的提问(wèn)环节中，回答了投资(zī)人的(de)47个(gè)问题。

　　现场云集(jí)了来自全球各地(dì)的投(tóu)资者。“来自中国(guó)的投(tóu)资者是最多的，据(jù)说达到(dào)1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基金学(xué)家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都(dōu)会谈到中(zhōng)国经济(jì)，今(jīn)年也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都具(jù)有竞(jìng)争力(lì)，都(dōu)能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此前，他(tā300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋)也曾(céng)多次公开表(biǎo)示十分(fēn)看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公(gōng)司进行过(guò)投资部署，不过投资对(duì)象(xiàng)均为(wèi)中(zhōng)国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度股(gǔ)东(dōng)大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投(tóu)资人(rén)去投资中(zhōng)国是没(méi)有问(wèn)题的。相较(jiào)于投(tóu)资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用便宜的价格(gé)买到(dào)一些(xiē)更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便有一些不确定因(yīn)素的(de)影响，也是(shì)值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投(tóu)资标(biāo)准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能会得(dé)到他的青(qīng)睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲(fēi)特提出的“净资(zī)产收益率不低于20％而且能(néng)稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出(chū)了(le)相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三(sān)分之一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表(biǎo)现尤为出色；而从(cóng)近3年(nián)的净资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考虑净(jìng)资产收益率指标，且(qiě)出(chū)于(yú)对公司的价值(zhí)判(pàn)断(duàn)而不是价格判断，选(xuǎn)择(zé)的(de)是加(jiā)权平(píng)均(jūn)（年化）净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益(yì)率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净(jìng)资(zī)产收益率来看(kàn)，排(pái)名第一的分(fēn)别(bié)为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了(le)上市公司最新（截至(zhì)5月5日(rì)）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与其(qí)所(suǒ)属(shǔ)行业(yè)算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中(zhōng)挑(tiāo)选出了估值相对行(xíng)业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的(de)持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时(shí)也在重(zhòng)金(jīn)押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次(cì)减仓银(yín)行股，包(bāo)括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆(lóng)银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又进行了行(xíng)业筛选，还(hái)对海天味(wèi)业等这类(lèi)之前商品(pǐn)信(xìn)誉受过不(bù)良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特标(biāo)准(zhǔn)的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官网(wǎng)。时(shí)代财经(jīng)制图(tú)

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮(yǐn)料行(xíng)业(yè)约(yuē)有5家(jiā)，占比(bǐ)近三分之一。而在(zài)近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净(jìng)利润复(fù)合(hé)年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复合年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明(míng)星家电潜力(lì)大

　　实(shí)际上，在A股(gǔ)市场(chǎng)上，有不少行业(yè)龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属(shǔ)行业(yè)滚动(dòng)市盈率(lǜ)，所以(yǐ)或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出(chū)的18家公司(sī)中，家用电(diàn)器行(xíng)业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企业的(de)5年净(jìng)利润复合年增长率表现(xiàn)略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行(xíng)业市盈率(lǜ)之(zhī)差(chà)来看，差距(jù)最大(dà)的是主营集成(chéng)电(diàn)路设计(jì)的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻数(shù)字(zì)营(yíng)销的(de)三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏仁露的(de)承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企业股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前三(sān)名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也(yě)曾(céng)筛选(xuǎn)出(chū)相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)22只股票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司自2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的(de)0.83％以及(jí)沪深指数的(de)-0.35％。

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