5月23日，医药股(gǔ)开盘拉升，复星(xīng)医药、科伦(lún)药业涨超2％，恒(héng)瑞(ruì)医(yī)药、药(yào)明康德、智飞(fēi)生物(wù)、沃森生物、长春(chūn)高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今年以来持续(xù)处于(yú)低位水(shuǐ)平(píng)，具有较大(dà)吸引力。截至(zhì)5月23日，医药生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么)位值16％，仍处于(yú)历史较(jiào)低分位(wèi)数(shù)水平(píng)。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医(yī)药(yào)板块(kuài)作为(wèi)老(lǎo)赛(sài)道是否(fǒu)能(néng)有反弹行情(qíng)？在(zài)后疫情时代，医药板块是否还有(yǒu)新的业(yè)绩(jì)驱(qū)动因素？本文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持(chí)续改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫(yì)情在2023年(nián)第一季(jì)度的影(yǐng)响将会(huì)逐步(bù)消退，医(yī)药行业的基本(běn)面正(zhèng)继续得到改(gǎi)善(shàn)。

　　2023年一季(jì)度，医药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同比-26.98％，与(yǔ)2022年(nián)的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角(jiǎo)度来(lái)看，在(zài)2023年一季度，医(yī)药板块（创新药除外(wài)）存在一定的估(gū)值修(xiū)复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一(yī)季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季度，创新(xīn)药板块(kuài)的营收与(yǔ)去(qù)年同(tóng)期相比增(zēng)加了(le)6.56％，研发总(zǒng)支出的增速达到了(le)+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比例达到了38.07％，与2022年第(dì)一季(jì)度(dù)相比(bǐ)下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块市值/净现金已(yǐ)经从2022第(dì)一季(jì)度的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季(jì)度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行(xíng)业(yè)的经营数据来看，除去创新药(yào)和疫(yì)情受益细分领(lǐng)域，医药板块(kuài)中具(jù)有较好成长能(néng)力的低估值板块有原料药、医(yī)疗设备(bèi)、血制品、药店。

　　相较(jiào)于许多创(chuàng)新药、器械企乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么(qǐ)业的产品(pǐn)销售(shòu)前景(jǐng)，国内市(shì)场仍未达(dá)到预(yù)期，原(yuán)因在于近几年来，由于老龄(líng)化，国(guó)内医保支出并未增加太多，增速中的增(zēng)量大部分都被用于疫情相关(guān)行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速度(dù)并不(bù)快。首先，结构性的分化(huà)是非常明显的，传统药企(qǐ)必须要给创新留(liú)出空间，比如在(zài)过去的三年中(zhōng)，港股创新药企的年化营收增速高(gāo)达70％。对本土(tǔ)医(yī)药企业而言，要实现(xiàn)高速发展(zhǎn)，必须要双管齐(qí)下，在本(běn)土市(shì)场之外拓展国(guó)际(jì)市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医药(yào)投(tóu)资(zī)的(de)胜负手

　　目(mù)前在总需(xū)求复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，医(yī)药板(bǎn)块中有刚性需求的新基(jī)建板块(kuài)或是最具(jù)有(yǒu)确定性的(de)领域(yù)之一，一定程度上或仍是今(jīn)年医药投资的胜负手(shǒu)。

　　我(wǒ)国继续(xù)推进优质医疗资源扩容(róng)下沉、区域平(píng)衡(héng)分(fēn)布，医疗(liáo)新基建(jiàn)再获政(zhèng)策扶(fú)持(chí)。4月13日，国(guó)家卫生(shēng)健康委(wěi)员会(huì)召开新闻发布会，重点介绍优质医疗资源下移(yí)、区域平衡布(bù)局(jú)。县医院作为(wèi)县(xiàn)级(jí)医(yī)疗卫(wèi)生服务网络的(de)龙头，连接着城乡(xiāng)卫(wèi)生(shēng)服务体系(xì)。长期以来，国家卫生(shēng)健康委通(tōng)过开展三(sān)级医院(yuàn)对口帮扶等方式(shì)，引导优(yōu)质医疗(liáo)资源下(xià)移，不(bù)断提(tí)高县级医院的综合实力。

　　今后，继续推(tuī)进(jìn)人才、技(jì)术、管理的下(xià)移，通过(guò)城市三级医院的对口支援，托管，建立(lì)医联体，远程医疗等多种形式，满足县域居(jū)民的基本(běn)医疗卫生需求(qiú)，为(wèi)普通疾病(bìng)在(zài)市县范围(wéi)内解决奠定坚实的基(jī)础。

　　会议同时指出，在接下来(lái)的工作中，将(jiāng)继(jì)续推进临(lín)床重点专科“百千万”工程，指导各(gè)地按(àn)照“搭平(píng)台，建载体(tǐ)，促融合”的思路(lù)，重(zhòng)点加强群众需求较大的心血(xuè)管(guǎn)外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精神(shén)病学、病理学等专科(kē)建设，补齐资源(yuán)短板，完成预(yù)期的建设(shè)任务(wù)。随着具体政策的出台，相(xiāng)关的基(jī)层医疗(liáo)器(qì)械(xiè)市场(chǎng)或将(jiāng)受益。

　　可发现(xiàn)与医疗成像器材(cái)、生命信息设备和(hé)心血管(guǎn)耗材相关(guān)的板块将会有较大的发展空间。其中的个股(gǔ)有(yǒu)：联影医(yī)疗(liáo)、万东医疗、奕(yì)瑞科技、乐普医疗(liáo)、心脉医疗、海尔生(shēng)物。

　　医(yī)改政策频频出台，医疗器械(xiè)市(shì)场持(chí)续扩张(zhāng)。随着国家继(jì)续支持(chí)优质医疗资源扩(kuò)容下沉的政策，在(zài)未(wèi)来(lái)，医(yī)疗(liáo)卫生资源的分布将会(huì)得到优化，促进(jìn)更(gèng)多优质(zhì)的(de)医疗资源向下(xià)扩容，释放更多中(zhōng)、基层医(yī)疗机(jī)构的(de)采购需(xū)求。

　　在国家(jiā)“十四五(wǔ)”规划中提出要加强(qiáng)医疗卫(wèi)生领(lǐng)域(yù)的基础设施(shī)建设的背(bèi)景下，预计医疗器械采购将更加宽松(sōng)，这将推(tuī)动医(yī)疗器械市场(chǎng)的快速发展。在(zài)政策推动下(xià)，国产(chǎn)品牌有望凭借高性(xìng)价比的优势(shì)加(jiā)速进(jìn)入医院，长期(qī)而言(yán)，随着多项政(zhèng)策支持的持续加强，国产替代将逐步加速，相(xiāng)关大型医疗器械的龙(lóng)头厂商(shāng)将(jiāng)会抓住放量(liàng)的机会，实现快速发展。

　　华(huá)富证券建议关注国内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医(yī)疗(liáo)、海(hǎi)泰新光(guāng)。这些企业具(jù)有较好的产(chǎn)品性能、较好的渠道和较强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么