5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期(qī)带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体(tǐ)相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流(liú)动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还(hái)arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算合当前(qián)的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的(dearctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算)疗法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一(yī)步(bù)强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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