射频芯片领域面临变局，下游(yóu)市场增速放(fàng)缓(huǎn)叠加进入竞争红(hóng)海，海外巨头(tóu)已(yǐ)开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微正式(shì)在科创板上市。公(gōng)司股价开盘(pán)破(pò)发，跌(diē)9.75％。截至(zhì)收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较(jiào)发行价(jià)跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在(zài)一(yī)级市场受(shòu)到资本热捧。据公司上市文件，慧(huì)智(zhì)微于2018年(nián)末开始进入融资快车道，先后(hòu)引入了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国(guó)以及金沙江创投等一系(xì)列(liè)外部机构股东。截(jié)至(zhì)上市前，大基金(jīn)二(èr)期、广发信(xìn)德(dé)以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出了破发的行情，该(gāi)公司股价于去(qù)年下半年触底回升，但截至今日收盘股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临(lín)变局。目前，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数(shù)据(jù)显示，由于智能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜力(lì)有限等因素影响，预计到(dào)2028年射频前(qián)端市场年(nián)复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全(quán)球射频芯(xīn)片(piàn)巨头(tóu)，近(jìn)年来也在响应市场变(biàn)化谋求射(shè)频芯片业务以(yǐ)外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注(zhù)意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧(huì)智(zhì)微(wēi)成立于(yú)2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的研发(fā)、设计和销(xiāo)售，下(xià)游(yóu)应用领域主要包(bāo)括智(zhì)能手机以及物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰科技等移动终端(duān)设(shè)备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通(tōng)信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公司分(fēn)别实现(xiàn)营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思05亿元。

　　对于公司亏损持续的(de)原因，慧智微(wēi)在招股文(wén)件(jiàn)中称，是由于持(chí)续进行高额研(yán)发(fā)投入(rù)；下游(yóu)客户集(jí)中(zhōng)且具(jù)有产品验证(zhèng)周(zhōu)期，尚未形成(chéng)规模效应(yīng)；市场竞争激(jī)烈，叠加下(xià)游去库存周(zhōu)期影响(xiǎng)，公司产(chǎn)品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发(fā)投入方面(miàn)，近三年(nián)的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元(yuán)，占(zhàn)营收比例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年(nián)公司(sī)的综合毛(máo)利(lì)率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的(de)毛利(lì)率水平(píng)，也不及和慧智微产品结构更接近的(de)唯捷创(chuàng)芯(xīn)，后者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能(néng)力(lì)不(bù)足(zú)，但仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融(róng)资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一(yī)年内完成了三轮融(róng)资，众多知(zhī)名(míng)资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也(yě)是(shì)在这一阶段对慧智(zhì)微(wēi)进入了慧智(zhì)微(wēi)的(de)股东序(xù)列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金(jīn)二期(qī)、广发信(xìn)德以(yǐ)及金沙(shā)江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显(xiǎn)示，从当前的股(gǔ)价情况(kuàng)看，大基金(jīn)二(èr)期在投资慧(huì)智微的近两年时(shí)间(jiān)里，实现了近(jìn)2.5倍的账面(miàn)回(huí)报(bào)，而较(jiào)大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并(bìng)在后一轮(lún)持续(xù)加注的红杉(shān)中国(guó)，平(píng)均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当(dāng)前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机出货量的大(dà)幅下降，已经对慧(huì)智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增(zēng)速持续放(fàng)缓(huǎn)的预期，也让资本市场对(duì)包括慧智微在(zài)内的射(shè)频芯片厂商做出(chū)了重新思考。多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思p>

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频(pín)前端(duān)的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑，射频前端市场规模与2021年(nián)的市场相差无几。而接下来，由于智能手机的温和(hé)增(zēng)长以及5G普(pǔ)及的潜力有限，预计到2028年射频前端的(de)市场年复(fù)合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相(xiāng)似(shì)产品结构，同样在IPO前(qián)获豪华股东突击入股的(de)射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭(zāo)遇(yù)了破发的行(xíng)情，上(shàng)市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的价格后止跌(diē)回升，但截至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股(gǔ)价(jià)仍低(dī)于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯片领域的巨头厂商(shāng)都在(zài)谋求转型，拓展射频以外的业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外，其还(hái)增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电(diàn)源等领域。

　　国内方面(miàn)，射(shè)频领域正呈现出一片(piàn)红(hóng)海的竞(jìng)争格局，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频芯(xīn)片厂(chǎng)商只能再卷价(jià)格，进(jìn)一(yī)步压低(dī)了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子创始人钟林(lín)此前曾表示，国产射频前端(duān)芯片杀价已(yǐ)经无底线，而预计未来每个射(shè)频(pín)细分赛道还会有更多竞争(zhēng)者进入(rù)，往后三(sān)年射频芯(xīn)片厂商将面临更大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂(chǎng)商(shāng)的关注亦有所下(xià)降，截至目(mù)前，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布(bù)完成融资，而(ér)在2021年上半年，这个数据是(shì)近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵(hán)盖了中(zhōng)金资本、红(hóng)杉资本(běn)中国、小米长江产业基金、深创投等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域(yù)仍(réng)有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思招股书中表示，本次IPO募得(dé)资金将用于(yú)芯片测设中心建设(shè)、总(zǒng)部基(jī)地及上海和广州研发中心建设以及补充流(liú)动资(zī)金。具体战略规划方面，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固(gù)在5G射频(pín)前(qián)端领域取得的市场地位，增加头部客(kè)户的市(shì)场份额(é)；技术上跟进射频前端技术迭代(dài)，优化可重(zhòng)构技术(shù)框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上加(jiā)大对上(shàng)游滤波(bō)器、多工(gōng)器的产(chǎn)业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门槛的产品系列(liè)。

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