用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季度(dù)实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了(le)定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定(dìng)增结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出(chū)前十大股东，在此期(qī)间(jiān)，其(qí)减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服务企业的会(huì)计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运营全(quán)球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联(lián)网开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发(fā)和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司(sī)业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务(wù)转型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收(shōu)入来源并继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的(de)进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大(dà)的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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